[东吴证券][瑞芯微]2025年业绩预告点评：25Q4业绩超市场预期，坚定拥抱端侧AI产业机遇

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 25 Jan 2026 16:00:00 GMT

:rocket:【东吴证券】瑞芯微 (603893) 2025年业绩预告点评

—— 25Q4业绩超市场预期，坚定拥抱端侧AI产业机遇

:light_bulb: 【内容摘要】

  • 业绩表现：公司 2025年第四季度 (25Q4) 业绩显著超越市场预期，展现出强劲的增长势头。
  • 核心逻辑：公司正处于端侧 AI 产业爆发的前沿，通过技术积累与市场布局，深度受益于 AI 向终端设备渗透的行业趋势。
  • 投资建议：维持 “买入” 评级，坚定看好公司在 AIoT 领域的长期竞争优势。

:bar_chart: 【正文分析】

1. 关键财务指标与盈利预测

根据最新调研及预估，公司未来两年的盈利能力将持续走强：

会计年度 收益 (EPS) 市盈率 (P/E)
2026E 2.52 73.99
2027E 3.47 53.89
  • 所属行业：半导体
  • 东财评级：买入（维持）

2. 25Q4 业绩超预期的核心驱动力

  • 端侧 AI 加速落地：随着 AI 应用从云端走向边缘，瑞芯微凭借其在 端侧 NPU 算力 上的领先布局，产品在智能座舱、工业视觉及高端平板等领域渗透率快速提升。
  • 产品结构优化：高性能 SoC 占比持续提高，带动毛利率稳步修复，体现了公司在复杂芯片设计领域的护城河。

3. 行业地位与市场机遇

  • 坚定拥抱 AI 浪潮：公司在 端侧 AI 产业 布局坚决，研发投入转化率高，已成为国内领先的 AIoT 处理器方案供应商。
  • 半导体周期复苏：受益于下游库存去化及需求回暖，公司订单能见度显著增强。

:memo: 【结论】

:bullseye: 维持“买入”评级
瑞芯微作为国内端侧 AI 芯片的领军企业，25Q4 业绩的超预期表现验证了公司在复杂宏观环境下极强的增长韧性。

核心结论如下：

  1. 盈利增长确定性强：预计 2026-2027 年 EPS 分别达到 2.52 和 3.47，业绩步入高速增长通道。
  2. 估值具备吸引力：伴随利润释放，2027 年预测市盈率降至 53.89 倍，对于具备高成长属性的 AI 芯片公司而言，估值溢价合理。
  3. 产业趋势不可逆：端侧 AI 产业机遇将是公司未来三到五年的核心增长引擎，建议投资者坚定持有并关注后续新品发布。

:light_bulb: 延伸阅读
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