作者： 财联社 平方|
发布时间：2026-01-24 18:10:12
【策略研报】资源大周期共振：101家A股创历史新高，有色金属演绎“全面牛市”
【摘要】
2026年1月23日，A股共有101家上市公司盘中创出历史新高（前复权）。 此次“新高潮”呈现出极强的行业聚集效应，有色金属板块成为绝对核心主力。在现货白银突破100美元/盎司、黄金逼近5000美元/盎司、伦铜冲破1.3万美元/吨的背景下，资源类资产迎来估值与业绩的双击。机构普遍认为，受美联储降息、流动性宽松及资源大周期驱动，金属全面牛市已然开启。
【正文】
一、 贵金属领衔：金银价格双双刷新历史纪录 
随着金银比价高位波动及避险需求激增，贵金属股表现最为抢眼：
- 山东黄金 (600547)： 盘中最高触及 53.26元。作为国内唯一拥有四座百吨金矿的上市企业，预计其2030年黄金产量有望达到 80吨。
- 赤峰黄金 (600988)： 盘中触及 40.30元。公司披露2025年度归母净利润预计达 30亿-32亿元，同比大幅增长 70%-81%。
- 招金黄金 (01818)： 盘中触及 20.59元，受益于瓦图科拉金矿增产及探矿权转让获批，成长性凸显。
- 盛达资源 (000603)： 银业龙头周五涨停。随着鸿林矿业试产，2026年黄金产量将显著提升，白银业务受益于价格暴涨（突破100美元/盎司）。
二、 工业金属与稀有金属：产能扩张与供需缺口并存 
在铜、锡、镍价集体走高的背景下，工业金属企业正进入利润收割期：
- 铜陵有色 (000630)： 周五涨停。米拉多铜矿二期产能释放，预计2026年铜精矿含铜量突破 30万吨，产品毛利率有望超过 6%。
- 兴业银锡 (000426)： 盘中触及 57.90元。受益于宇邦矿业并表，矿产银已成为公司第一大收入来源（占比36.33%）。
- 华锡有色 (600301)： 盘中触及 55.00元。作为广西稀缺国有平台，锡、锑、铟保有资源量全球领先，受益于关键矿产供需缺口。
- 中钨高新 (000657)： 盘中触及 45.30元。新增钨金属量 9.17万吨 评审备案通过，钨价上行带动业绩高弹性。
三、 锂钾资源与铝加工：成本优化推动业绩爆发 
- 藏格矿业 (000408)： 盘中触及 94.48元。预计2025年归母净利润达 37亿-39.5亿元，同比增长逾 40%。氯化钾量价齐升与巨龙铜业投资收益构成核心支撑。
- 中矿资源 (002738)： 盘中触及 97.50元。3万吨高纯锂盐项目投产，总产能达 7.1万吨，锂盐竞争力显著增强。
- 华峰铝业 (601702)： 周五涨停。由15万吨扩建至 45万吨 智能化建设项目，通过前端坯料自供大幅降低成本。
【结论】
核心观点：把握金属全面牛市节奏
- 黄金/白银： 2026年美联储降息及“变相QE”带来的美元流动性宽松是核心驱动力，金价震荡上行逻辑不变，白银补涨动能更强。
- 战略金属： 稀土、锑、钨等品种在中美博弈背景下战略价值提升，具备更好的价格弹性。
- 铜/铝： 尽管短期需警惕需求回落风险，但中长期资源稀缺性及产能限制支撑盈利维持高位。
风险提示： 美联储货币政策超预期转向；下游需求增长不及预期；地缘政治干扰矿产开发。
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