作者： 财联社 刘蕊|
发布时间：2025-12-19 09:09:50
美国公布“完美”CPI数据？经济学家警告：这只是“皇帝的新衣”！ 
摘要： 美国11月CPI数据大幅低于预期，引发市场对美联储降息的押注。然而，经济学家警告称，由于数据收集问题，这份报告可能存在偏差，实际通胀情况可能被低估。
正文：
美东时间周四，美国公布了11月份消费者价格指数（CPI）数据，呈现出一幅“理想”的通胀缓解画面：
- 未季调CPI年率录得2.7%，大幅低于市场预期的3.1%。
- 核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来新低，预期值为3%。
这份“完美”的数据让交易员纷纷加大了对美联储明年降息的预期。然而，经济学家们却对此保持警惕。
**数据疑点：**
- 由于政府停摆，10月份的数据未能收集，导致11月份的数据无法进行月度对比，难以解释近期价格波动。
- 部分经济学家认为，这份数据就像“皇帝的新衣”，可能只是美国政府在自欺欺人。
美国海军联邦信用合作社首席经济学家希瑟·朗表示，这份报告对于数据专家而言，相当于“皇帝的衣服”的故事。她指出：
“很难对这些数据给予重视。10月份没有数据收集，11月份的收集也有限。通货膨胀意外放缓的一个关键原因是租金成本大幅下降。但这与私营部门的数据不符，也无法通过合理性检验。”
住房成本争议：
住房成本约占CPI指数的三分之一。美国劳工部的报告显示，9月至11月期间，美国的住房价格环比上涨了0.2%，同比上涨了3%。
哈佛大学经济学家杰森·弗曼认为，劳工统计局在住房成本的计算上可能犯了一个重大的判断错误，导致通胀数据被低估。
如果剔除住房数据的影响，美国的通胀情况也会有所缓和，但幅度不会这么大。
其他因素：
- 全美范围内汽油价格持续稳步下降，已降至近四年来的最低水平。
- 11月的商品报价很可能是在黑色星期五折扣期间获得的，且折扣范围高于往常。
- CPI数据收集工作在政府停摆结束后于11月14日才重新开始，更应该谨慎对待。
结论：
经济学家普遍认为，11月的CPI数据可能存在偏差，需要谨慎看待。大家都在静待2026年1月13日公布的12月份CPI数据，以获得更清晰的分析结果。这将使美联储在下个月晚些时候做出下一次利率决策之前获得更清晰的参考信息。
希瑟·朗表示：“关键在于我们需要等待并观察12月和1月的数据表现如何。11月的通胀情况可能并未缓解，但似乎也不在恶化。这给了美联储暂停并评估的时间。” 
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