作者： 财联社 牛占林|
发布时间：2025-10-20 20:25:32
美联储降息箭在弦上，奈何“数据真空”蒙蔽双眼 
摘要： 美国政府停摆导致关键经济数据发布中断，美联储在下周的政策会议上将面临“信息受限”的困境，决策难度升级。尽管市场普遍预期降息，但数据缺失使得通胀与就业风险的权衡变得更加复杂。
正文
随着美国政府自10月1日开始停摆，关键经济数据（如非农就业数据）的发布被迫中止。这使得美联储在10月28日至29日的政策会议上，需要在“信息受限”的情况下评估经济形势，决策面临巨大挑战。
- 就业市场： 现有信息显示就业增长仍然疲软，美联储地区调研报告暗示消费者支出可能出现裂痕，企业信心近期也有所下滑。
- 降息预期： 金融市场普遍预期美联储将在会议上将基准利率下调25个基点，至**3.75%–4.00%**区间。
- 专家观点： 野村证券经济学家David Seif表示，美联储官员们现在几乎是在“盲飞”，劳动力市场的真实状况是最大的不确定性。
美联储高层，包括主席鲍威尔，近期讲话都聚焦于劳动力市场。数据显示，今年6月至8月间，美国平均月度非农新增就业仅为2.9万个，远低于疫情前的水平。同时，两家地区性银行披露贷款损失引发市场震荡，贸易紧张关系再度升温，都为经济前景增加了不确定性。
通胀数据：
- 美国劳工部计划在10月24日发布9月消费者价格指数(CPI)。
- 经济学家预计9月CPI同比上涨3.1%，较上月有所加快。
- 美联储青睐的个人消费支出物价指数(PCE)，已从4月的2.3%升至8月的2.7%，预计年底将达3.0%，随后才会在2026年回落。
美联储内部对经济前景的看法存在广泛分歧。各方都依赖最新的官方数据来验证或修正判断。在政府停摆期间，美联储只能通过州级失业救济申领数据或民间薪资报告等途径监测劳动力市场，但在追踪通胀方面，替代方案非常有限。
里士满联储主席巴尔金指出，即使银行提供的大规模信用卡交易等私人数据有所帮助，但“它们仍只是辅助，而非替代”。
如果停摆持续，10月24日之后CPI数据将再次中断，这将严重削弱美联储的判断能力。
结论
美联储降息的概率较高，但美国政府停摆造成的“数据真空”给决策带来了极大的不确定性。如果停摆持续，美联储对经济的判断能力将受到严重影响，可能导致政策失误。 美联储正在呼唤更多的数据，以便更好地驾驭未来的经济航向。 
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