作者： 财联社 黄君芝|
发布时间：2025-12-16 16:00:46
华尔街预警：AI繁荣或于2026“衰落”，标普500恐暴跌超20% 
摘要： 知名市场研究公司BCA Research警告称，驱动美股牛市的AI热潮将在2026年褪去，大型科技公司将拖累美股，预计标普500指数到2026年底将暴跌约23%，至5280点。
临近2026年末，投资者目光聚焦明年展望，多数华尔街分析师持乐观态度，对标准普尔500指数到2026年底的目标价预测中值为7500点。
然而，华尔街知名大空头、BCA Research首席全球策略师Peter Berezin团队则持悲观看法。他们认为，近两年推动美股牛市的人工智能（AI）热潮将在2026年“褪去”，纳指中的大型科技公司将拖累整个美国股市。
Berezin团队的基本预期是，人工智能的繁荣将转为萧条，导致经济活动急剧放缓。
AI“衰落”的原因 
BCA Research认为，围绕人工智能的过度支出问题不容忽视。预计到2025年，美国对科技和软件的投资将达到GDP的4.4%，接近互联网泡沫时期水平。
- 折旧费用高昂： “鉴于人工智能资产通常以每年20%左右的速度折旧，这意味着超大规模企业每年将面临4000亿美元的折旧费用，这比它们在2025年的总利润还要多。”
- 网络效应有限： “该技术几乎没有网络效应，由于电力和基础设施的需求，规模经济有限，并成为一个极度商品化、资本密集型的行业，先发优势并不特别重要。”
网络效应是指每增加一名用户，都会对该产品的其他用户产生新的价值。
深层影响 
BCA Research指出，人工智能乐观论调的破灭将打击脆弱的股市。到2026年初，标普500指数的预期市盈率为22.6倍，远高于18倍的中位数。
尽管估值并非很好的择时工具，但它能告诉你，当市场格局发生转变时，股票价格可能会上涨或下跌多少。 2026年初的市场低迷也将对经济产生影响，财富效应将开始逆转。
据估计，每增加1美元的股票财富，消费就会增加3到5美分。美国家庭持有65万亿美元的股票市场财富，股市下跌10%可能会导致消费需求下降，约占GDP的0.8%。
该团队预计，2026年初投资者将从科技股转向非科技股、从成长型股转向价值型股， 到了2026年下半年，“股市几乎所有板块都将出现崩盘”，因为人工智能资本支出大幅下降，失业率也开始迅速攀升。
结论： BCA Research预计，标普500指数将在2026年底收于5280点，全年下跌约23%。投资者需警惕AI泡沫破裂可能带来的市场风险。 
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