[中国银河]《“十五五”规划建议》资本市场深度解读：资本向新 金融图强

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 01 Nov 2025 00:00:00 GMT

:rocket: 中国银河：《“十五五”规划建议》资本市场深度解读：资本向新，金融图强 :rocket:

摘要

本研报深度解读了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（“十五五”规划建议），强调了资本市场在实现金融强国目标中的重要性。报告分析了“十五五”期间资本市场改革的五大重点方向，并提示了相关风险。

正文

:bullseye: 坚定金融强国宏伟目标，资本市场重要性更为凸显

2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式公布。与“十四五”规划建议相比，“十五五”规划建议用更长篇幅重新提及资本市场，并从多维度阐述了未来五年资本市场的改革重点和发展方向。这充分凸显了资本市场高质量发展对于实现二〇三五年远景目标的重要性。

:glowing_star: 五大重点值得关注：

  1. 资本市场改革在提速，“包容适应”新质生产力

    • “十五五”规划建议强调：“提高资本市场制度包容性、适应性”，制度建设将更加注重增强资本市场与新质生产力的适配性，让真正有潜力的科技企业获得融资支持，促进前沿技术攻关。
    • 四项重点可以期待：
      • （1）A股市场：优化各板块的差异化安排、择机推出再融资储架发行制度等。
      • （2）债券市场：推动债市“科技板”常态化、制度化建设。
      • （3）完善退出机制，让创投资本敢于投早、投小、投硬科技。
      • （4）完善长期资本制度安排，更大力度培育耐心资本。

  2. 健全投资和融资相协调的资本市场功能，以投资端发力优化融资功能

    • “十五五”规划建议强调“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，首次纳入五年规划建议框架，投资端向好才能更好强化融资端功能。
    • （1）持续完善“长钱长投”的政策体系，着力发挥中长期资金的“压舱石”和“稳定器”作用。
    • （2）积极开展股权和债权融资，同时严格规范融资行为，完善强制退市标准、严格执行和实施退市。
    • （3）拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。
    • （4）增加居民财产性收入，加强投资者保护和教育工作，提升证券行业违法成本，健全投资者赔偿救济机制。

  3. 优化金融机构体系，加强主体功能发挥

    • 围绕资本市场开展核心业务的非银金融机构改革进入深水区，将围绕三个方面推动高质量发展：
      • （1）专注主责主业，进一步注重功能性发挥，树立正确经营理念。
      • （2）完善行业治理，优化行业发展生态，从单纯规模扩张持续转向经营质量提升和服务能力深化。
      • （3）推动错位发展，金融机构根据自身资源禀赋探索差异化发展路径，更好地提升服务国家战略和实体经济质效，做好金融“五篇大文章”。

  4. 扩大高水平对外开放，以开放促改革促发展

    • 未来五年资本市场开放重点方向：
      • （1）稳步扩大制度型开放，推动基础设施与制度规则接轨国际成熟资本市场，畅通科技企业跨境融资通道，吸引境外上市企业回归境内资本市场。
      • （2）服务中国企业“走出去”战略，完善对外投资服务与监管体系，促进上市公司对外推广与国际资源对接。
      • （3）鼓励外资金融机构来华展业，增强金融体系的全球辐射力，推动外资金融机构制度型开放从“试点”走向“体系”。

  5. 全面加强金融监管，保障市场稳健运行

    • “十五五”期间，至上而下的金融监管强化包含三个重点：
      • （1）优化宏观审慎框架，深化功能监管和行为监管，增强监管科技赋能。
      • （2）进一步加强防风险与强监管的统筹发展，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制，提升违法违规行为打击力度，持续增强投资者信任和信心。
      • （3）压实金融机构主体责任，强化持续监管与风险处置能力，以微观审慎与能力建设筑牢风险防线。

结论

《“十五五”规划建议》对资本市场的发展提出了新的要求和期望，强调了资本市场在金融强国建设中的关键作用。未来的改革重点将围绕提高制度包容性、健全投融资功能、优化金融机构体系、扩大对外开放以及加强金融监管等方面展开。

:warning: 风险提示

  1. 政策落实不及预期风险
  2. 政策理解不到位的风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接