作者： 张佳博,陈益凌,陈曦炳,彭思宇,马千里,张超|
发布时间：Tue, 21 Jan 2025 00:00:00 GMT
医药生物行业2025年1月投资策略
摘要
2025年1月，医药行业展现出回暖的积极信号，年报业绩预告陆续发布，国内政策和市场环境均显示出对创新药和医疗设备的积极支持。本文详细分析了行业现状、政策动向及投资建议，为投资者提供了2025年1月的医药行业投资策略。
正文
JPM2025开局：国产创新药BD交易浪潮迭起
第43届摩根大通医疗健康大会（JPM2025）顺利闭幕，中国药企的参与度显著提升。根据EvaluatePharma的数据，全球临床管线中有 20% 的项目涉及中国公司参与。DealForma数据显示，2024年大约 31% 的大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国，而2019年这一比例为 0%。跨国药企核心管线的更新换代为国内Biotech企业提供了融入全球医药商业的机会。过去几年，数百个国产创新药通过“license-out”和“newco”形式成功出海，2025年多个项目临床结果即将揭晓。
国内政策端回暖：医保丙类目录即将发布
1月17日，国家医保局召开新闻发布会，宣布医保丙类目录将于年内发布第一版。该目录主要聚焦创新程度高、临床价值巨大但暂时无法纳入基本医保的创新药品。政策明确表示，将积极引导商业健康保险将丙类目录药品纳入保障范围，并优化支付管理政策，允许符合条件的病例实行按项目付费。2018年以来，国家组织药品带量采购已累计节省医保基金 4400亿元，其中用于谈判药使用超过 3600亿元，这意味着“老药”集采节省下来的资金的 80% 用于支持创新药。在“腾笼换鸟+增量商保资金”的双重驱动下，预计国产创新药在院内药品的占比将持续快速提升。
医疗设备更新进入落地阶段
设备更新政策在经历政策发布、项目上报和审批阶段后，目前已进入采购意向发布和招标阶段，部分省市的设备更新项目开始陆续落地。根据众成数科统计，从2024年10月起，招标项目金额呈现递增趋势，截至1月5日，我国医疗领域设备更新招标公告已披露的预算总金额达 80亿元。随着招投标项目的落地，设备更新对企业端业绩的贡献有望从2024年第四季度起逐步体现，并延续至2025年全年。
投资建议
国内医疗需求持续升级，宏观经济有望逐步回暖，在地缘政治扰动之下，国家有望加大对于自主可控的支持力度。建议优先配置创新药、创新器械、医疗设备、生命科学上游等细分行业，同时建议关注AI医疗、并购重组等带来的主题投资机会。
1月投资组合
- 智翔金泰-U
- 美好医疗
- 特宝生物
- 爱博医疗
- 艾德生物
- 澳华内镜
- 百普赛斯
- 药明合联（H）
- 康诺亚-B（H）
- 爱康医疗（H）
风险提示
- 研发不及预期的风险
- 商业化不及预期的风险
- 医保政策超预期风险
- 地缘政治风险
通过本文的分析，投资者可以清晰地了解医药行业在2025年1月的最新动态和投资机会。
延伸阅读
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