作者： 陈铁林|
发布时间：Sun, 19 Jan 2025 00:00:00 GMT
华福证券医药生物行业定期报告
摘要
本周市场回顾显示，中信医药指数上涨2.6%，跑赢沪深300指数0.4个百分点。中硼硅药用玻璃产业前景看好，渗透率提升空间巨大，头部企业有望受益。中长期配置策略聚焦创新、复苏和政策三大主线。建议关注创新药、业绩强势公司及高分红企业。
正文
行情回顾
本周（2025年1月13日-2025年1月17日），中信医药指数上涨2.6%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，在中信一级行业分类中排名第25位。2025年初至今，中信医药生物板块指数下跌4.0%，跑输沪深300指数0.9个百分点，排名第21位。
本周涨幅前五的个股为：
- 大博医疗（+21.7%）
- 常山药业（+18.9%）
- 艾力斯（+18.5%）
- 南华生物（+16.7%）
- 奥美医疗（+15.0%）
中硼硅药用玻璃产业趋势
2023年中国药用玻璃市场规模达350亿元，中硼硅玻璃药用包材在我国渗透率仅15%，与国外存在显著差距，渗透率或翻倍。
需求端：注射剂一致性评价政策推动中硼硅玻璃替代。近年来，一致性评价注射剂通过数量及国家集采中的注射剂数量显著提升，市场扩容可期。
供给端：模制瓶竞争格局集中，管制瓶相对分散。头部企业在工艺优化、规模效应等方面优势突出，市场集中度有望提升。原材料价格低位运行，增厚企业盈利能力，海外布局带来新机遇。
建议关注：
- 力诺药包
- 山东药玻
本周市场复盘及中短期投资思考
本周A股医药跑赢指数0.4个百分点，H股跑输。板块创新与消费复苏逻辑依然存在，行业积极信号不断催化。
重点事件：
- 医保局明确2025年内发布第一版丙类目录对接商保，医保谈判计划4月启动，9月完成。
- JPM会议中，创新药及CXO板块积极信号不断。
投资建议：
- 创新药：国务院政策重点支持，期待商业健康险相关政策催化。
- 业绩强势：2025年初市场有望开启估值切换，关注业绩拐点标的。
中长期配置思路
三大主线：
- 创新主线：创新药械为明确产业周期方向，建议关注有出海竞争力的Biopharma、创新Pharma及CXO。
- 复苏主线：医疗设备招投标回暖，消费刺激经济复苏，关注品牌中药及消费医疗。
- 政策主线：国家支持高分红企业及优质公司并购整合，关注国改&重组。
本周及一月建议关注组合
本周建议组合：
- 华特达因
- 和铂医药
- 康为世纪
- 诺泰生物
- 人福医药
一月建议组合：
- 恒瑞医药
- 联影医疗
- 奥赛康
- 华海药业
- 华特达因
- 康为世纪
- 和铂医药
- 中源协和
结论
中硼硅药用玻璃产业发展前景向好，渗透率提升空间大，头部企业受益明显。中长期投资策略聚焦创新、复苏和政策三大主线，重点关注业绩强势、创新药及高分红企业。
建议投资者关注中硼硅产业链及创新药领域的龙头企业。
风险提示
- 行业需求不及预期
- 公司业绩不及预期
- 市场竞争加剧风险
延伸阅读
研报PDF原文链接