作者： |
发布时间：Tue, 09 Sep 2025 00:00:00 GMT
产业赛道与主题投资风向标：“移动互联网+”VS“人工智能+”，如何看本轮科技牛潜在空间？ 
摘要
本研报对比了2013-2015年移动互联网推动的科技牛市和2024年9月24日启动的由政策与AI共振驱动的新一轮科技牛市，旨在定位当前行情“进度条”，并分析潜在空间。
- 市场高度： 本轮涨幅仅为上一轮峰值的约 1/4，指数层面或仍有上行空间。
- 赚钱效应： 当前行情仍处“龙头领涨”阶段，与上一轮峰值存在差距。
- 市场活跃度： 整体处于“活跃但未极端”的状态。
- 机构持仓： 公募或仍有加仓空间。
正文
1. 周思考：两轮科技牛市对比
2013-2015年，移动互联网从0到1推动了一轮科技牛市。而2024年9月24日，政策与AI共振，新一轮科技牛市启动。通过对比两轮牛市起点至今的领涨行业，可以清晰定位当前行情的“进度条”。
- 市场高度：
- 2013年6月25日至2015年末，TOP10二级行业平均涨幅峰值：446%
- 2024年9月24日至2025年9月5日，涨幅：110%，仅约上一轮峰值的 1/4
- 赚钱效应：
- 2013年6月25日至2015年末，百日新高个股占比最高：64%
- 本轮2024年10月初冲高至65%后回落，近期阶段高点：25%
- 市场活跃度：
- 2013-2015年成交TOP10二级行业占比均值：33.3%，峰值：53%
- 2024年9月24日至今均值：36.8%，峰值：45%
- 机构持仓：
- 上一轮TMT基金平均持股比例最高：8.28%
- 当前2025H1：5.73%，约峰值的 70%
2. 市场回顾 (9.1-9.5)
- 全A下跌：1.37%
- 强势板块：电池、新能源车等相关概念
- 全A日均成交额：26024亿元，较前周减少 3796亿元
- 每日平均上涨家数：2475家，较前周增加 158家
- 平均涨停家数：73家
- 主力资金：流出加速
- 融资融券余额：创近期新高，升至 22795亿元，主要流向新能源汽车、电池等相关概念（截至8月28日）
- 拥挤度较高：半导体材料、钙钛矿电池；环比增幅最大：动力电池、磷酸铁锂电池
3. 重点主题
- 体育消费： 国务院发布体育产业高质量发展的意见，目标：2030年产业规模超 7万亿元
- 固态电池： 行业多个大会将举办，龙头指引设备订单快速增长
- AI应用： 国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，开启中国特色智能化发展新篇章
4. 政策动态
人工智能政策密集部署，多领域高质量发展提速 
- 8月29日，国家发展改革委将加快首发经济、数字消费、人工智能加消费等领域的政策出台。
- 9月1日，《人工智能生成合成内容标识办法》正式生效。
- 2025年8月29日，国务院常务会议审议通过《医疗卫生强基工程实施方案》。
5. 产业趋势
硬科技加速突破，大国重器彰显力量 
- 9月3日，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京隆重举行。
- 9月1日，阶跃星辰正式发布开源端到端语音大模型Step-Audio2mini，在多个国际基准测试集上取得SOTA成绩
。 - 9月4日，华为三折叠屏手机Mate XTs非凡大师正式发布，售价 17999元起，将于9月12日正式开售
。
结论
本轮由“人工智能+”驱动的科技牛市与上一轮“移动互联网+”驱动的牛市相比，仍有较大的发展空间。从市场高度、赚钱效应、市场活跃度和机构持仓等多个维度来看，当前行情仍处于发展初期，具备进一步上行的潜力。投资者应关注政策动向和产业趋势，把握相关主题投资机会。
风险提示
- 产业发展进程不及预期
- 政策出台和落地具备不确定性
- 宏观经济波动
延伸阅读
研报PDF原文链接