作者： 财联社 史正丞|
发布时间：2025-09-11 03:52:44
甲骨文“爆裂增长”幕后：OpenAI五年合同据称价值3000亿美元 
摘要： 2025年9月10日，甲骨文股价飙升，一度涨超40%，市值暴增2510亿美元。其背后原因是超预期的云服务业绩增长，未确认履约义务（RPO）激增。然而，有消息称，这主要归功于与OpenAI签订的五年3000亿美元巨额合同，这也给甲骨文的未来发展带来挑战。
正文：
老牌科技巨头甲骨文（Oracle）周三在全球股市的表现可谓惊艳，股价一度暴涨超过 40%，创始人拉里·埃里森甚至短暂登顶世界首富宝座。截至发稿时，甲骨文涨幅超过 36%，相当于日内市值暴增 2510亿美元 (约合人民币 1.78万亿元)。
（甲骨文日线图，来源：TradingView）
甲骨文股价暴涨的直接原因是其最新财报中极其亮眼的云服务业绩增长预期。公司表示，截至8月末，未确认履约义务 (RPO) 达到 4550亿美元，短短三个月内激增 3倍。公司还声称正在洽谈更多“数十亿美元大单”，预计很快就能将RPO推过 5000亿美元 大关。
值得注意的是，今年5月底，甲骨文报告的RPO仅为 1380亿美元。
让投资者兴奋的是，甲骨文预计其云业务收入将在截至明年5月的当前财年里达到 180亿美元，同比增长 77%。 预计未来四年，这个数字将分别增长到 320亿美元、730亿美元、1140亿美元和1440亿美元。而大部分金额已经确定为等待履行的订单。
然而，在周三尾盘阶段，一则消息对甲骨文多头的信心造成了一定冲击：甲骨文暴增的业绩预期几乎完全由 OpenAI 贡献。
知情人士透露，甲骨文与OpenAI签订的五年合同金额高达 3000亿美元，相当于最新财报新增RPO ( 3170亿美元) 的 94.6%。
事实上，市场此前已经知晓这份合同的存在。早在今年初孙正义和奥尔特曼在白宫宣布高达 5000亿美元 投资的“星际之门”项目时，埃里森就是关键合作伙伴。
据悉，这份从2027年开始履行的合同涉及的数据中心容量高达 4.5吉瓦，相当于 400万户 家庭的用电量。甲骨文曾在6月暗示过这笔交易，称达成了一项巨型云服务协议，从2027年开始每年将为其带来超过 300亿美元 的年收入。
最新消息也意味着这对两家公司而言都是一场豪赌。OpenAI在6月披露的年化收入约为 100亿美元，这意味着他们需要从2027年开始的五年里，平均每年向甲骨文支付 600亿美元。与此同时，甲骨文很可能需要大举投资购买AI芯片，以满足这份巨额合同相关的算力需求。
另有消息称，为了应对财务压力，甲骨文的高管正在讨论取消员工今年的现金加薪和奖金，并可能通过授予额外的股票来弥补。
最新财报显示，由于资本开支急剧上升，甲骨文正处于“狂野烧钱”的状态，自由现金流快速掉头转负。
（来源：甲骨文财报）
结论：
甲骨文股价暴涨背后，是与OpenAI的巨额合同。尽管这份合同给甲骨文带来了巨大的业绩增长预期，但同时也带来了巨大的财务压力和投资需求。甲骨文能否成功消化这份订单，并维持长期盈利能力，仍然面临着挑战。投资者需要密切关注甲骨文的后续发展，以及其在AI芯片领域的布局和投入。 
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