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发布时间：Wed, 11 Jun 2025 00:00:00 GMT
福耀玻璃系列专题报告（六）：福耀玻璃在欧洲市场的发展展望 
摘要
本研报分析了欧洲汽车玻璃市场的发展前景与竞争格局。预测欧洲汽车玻璃市场规模将保持稳定增长，并看好福耀玻璃凭借其专注主业、盈利能力强、以及独特的“中国前道生产+欧洲增值加工”模式，在欧洲市场持续提升市场占有率。
正文
1. 市场规模：低速稳定增长 
我们对欧洲汽车玻璃市场进行了测算，在报废率和前风挡破损率保持稳定的前提下，随着汽车产销量、保有量以及汽车玻璃单车ASP的低速稳定增长，预计：
- 2024年：市场规模为 179.36亿元
- 2030年：市场规模将增长至 229.24亿元
- 复合增长率约为 4.2%
这意味着欧洲汽车玻璃市场将保持一个稳定增长的态势。
2. 竞争格局：集中度高，外部因素扰动明显 
- 欧洲汽车玻璃行业集中度高，头部玩家如圣戈班、板硝子、福耀玻璃等占据主要份额。
- 近年来，全球疫情和俄乌冲突引发的能源危机对欧洲市场造成了较大冲击，特别是能源成本的巨幅波动（能源成本在汽玻总成本中占比约为 17-18%）。
3. 福耀玻璃的优势与策略 
我们看好福耀玻璃在欧洲市场的市占率持续提升，原因如下：
- 专注主业，盈利能力领先：福耀玻璃专注于汽车玻璃主业，盈利能力远超竞争对手。
- 扩张意愿强烈：竞争对手（旭硝子、板硝子和圣戈班等）汽玻业务盈利能力较低，扩张意愿不强，而福耀正处于第三轮资本开支周期中。
- 独特的生产模式：
- “中国前道生产+欧洲增值加工”：有效降低人工和能源成本，更适合长途运输。
- 欧洲据点布局：更加贴近客户，提高OEM配套效率。
投资建议
推荐 全球汽车玻璃行业龙头【福耀玻璃】 
- 拓展“一片玻璃”的边界：加强对智能玻璃、集成趋势的研究，持续推进铝饰件业务，提升单车配套价值量。
- 全球份额提升：有望以高质量&高性价比的竞争优势抢占海外市场竞品企业的更多份额。
盈利预测
预计 2025-2027年 归母净利润为：
- 2025年：88.35亿元，对应PE为 16.92倍
- 2026年：103.88亿元，对应PE为 14.39倍
- 2027年：121.77亿元，对应PE为 12.28倍
(PE对应2025年6月10日收盘价)
风险提示 
- 原材料及能源成本上涨超预期
- 海运费价格上涨超预期
- 业务及客户拓展不及预期
- 汽车玻璃产品升级不及预期
延伸阅读
研报PDF原文链接