作者： 中信证券 李超 陈旺等|
发布时间：2025-05-27 08:55:02
中信证券：多重利好有望加速可控核聚变行业上涨
(2025-05-27)
摘要： 中信证券研报指出，近期可控核聚变行业政策信号明确、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显，判断多重利好短期有望促进行业加速上涨。长期来看，国际装置加速建设，国内或有潜在的顶层设计或资金支持预期，坚定看好行业发展。
正文：
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行业政策信号不断强化：
美国总统特朗普于 5月23日签署行政命令，放宽核能监管，加速核电建设。
5月14日，新闻联播讲解了EAST、BEST、CRAFT装置的区别。
4月28日，国家能源局发布会表示，将大力支持核聚变等前沿技术研发。- 结论：政策信号的不断强化有望明确行业长期发展趋势。
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装置端融资不断，技术加速发展：
5月19日报道，美国NIF设施实现破纪录的净能量增益。
5月16日，中核集团发布《中国聚变能源有限公司重大活动服务项目采购公告》。
5月15日消息，CFS公司B2轮融资已获得超过10亿美元认购，公司估值达到80亿美元。- 结论：可控核聚变行业近期大额融资不断、装置建设加速、技术进展明显，多重利好短期有望促进行业加速上涨。
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实验堆投资规模巨大：
- 国内在建实验堆投资额 或超600亿元。
- 全球托卡马克实验堆总投资 超2000亿元（9台在建，16台规划）。
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多国竞争态势：
- 美国核聚变能源规模发展委员会呼吁警惕美国在核聚变竞争中落后。
- 结论：短期基于大国竞争视角，多国加速核聚变项目建设，行业景气度将不断抬升。
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市场空间广阔：
- 据测算，2030-2035年区间全球核聚变装置市场规模有望超2万亿元。
风险因素：
- 可控核聚变发展政策不稳定风险
- 可控核聚变领域重大安全事故风险
- 可控核聚变项目建设延期风险
- 海外竞争对手低价竞争风险
- 商业化发展不及预期风险
- 原材料价格大幅波动风险
- 新技术迭代风险
投资策略：
我们认为可控核聚变行业近期处于密集催化不断释放的周期，长期发展空间广阔，坚定看好板块重大投资机会。
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