[浦银国际证券]策略观点：“科技+消费”双轮驱动，港股IPO迎来新机遇

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 28 Apr 2025 00:00:00 GMT

港股 IPO 迎来新机遇：科技+消费双轮驱动 :rocket:

摘要

浦银国际证券认为，今年港股 IPO 市场在科技创新、消费升级、流动性改善以及政策面利好的驱动下，呈现加速回暖态势。年初至今 IPO 数量和募资金额显著增长，主要由 “科技+消费” 双轮驱动。同时，A+H 上市模式和中概股回归也将为港股 IPO 市场带来新的机遇。

正文

港股 IPO 回暖的三大驱动因素 :chart_increasing:

  1. AI 技术突破提振市场信心：中国 AI 技术的突破显著改善了港股市场的情绪和信心，投资者参与 IPO 的积极性提高。
  2. 流动性显著改善：美联储降息预期下，南向资金和外资共同净流入，显著改善港股流动性，为 IPO 市场提供支撑。
  3. 打新赚钱效应显著：2024 年新股首日破发率大幅降低至 28%，远低于去年同期的 50%，吸引了更多机构和个人投资者参与。

今年港股 IPO 的特点 :sparkles:

  • “科技+消费”双轮驱动:fire:：
    • 消费行业（包括可选消费+必选消费）在 IPO 数量和募资金额上依然领先。
    • **“新消费+硬科技”**成为港股 IPO 的新引擎。
    • 新兴消费和服务型消费：潮玩、新式茶饮、宠物、黄金饰品、化妆品、医美等。
    • 科技板块：人工智能、新能源与新材料、机器人以及高端制造等前沿科技。

A+H 两地上市成为重要上市途径 :bridge_at_night:

  • 政策支持、AH 溢价收窄、全球化布局需求等因素驱动 A+H 两地上市。
  • 香港证监会和港交所优化审批流程。
  • AH 溢价收窄，有利于赴港上市的 A 股公司在港股获得更合理且更高的估值。
  • 赴港上市有助于 A 股公司增强全球化布局，提升境外市场融资能力，拓展国际市场业务。

美股中概股加速回归的影响 :right_arrow_curving_left:

  • 市场对中概股退市风险担忧再起。
  • 截至今年 4 月 24 日，在美上市的 319 家中概股中（非 OTC），已有 30 家美股中概股公司在港股上市。
  • 其中 18 家公司的港股市场股份在其总股本占比超过 50%，这些公司合计市值占比在所有中概股中已超过 80%，即使退市影响有限。
  • 港股或是大市值中概股寻求二次上市或双重上市的首选地。

IPO 行情机遇与挑战并存 :thinking:

  • 虽然海外不确定性较多，地缘政治危机仍存，但中央政策支持和港交所对上市制度的进一步改革有望提升香港新股市场的国际竞争力。
  • 今年新股公司上市至今的表现较为亮眼，涨幅超过 100% 的公司有 5 个，大部分来自消费行业。
  • 年初至今，共有 18 个公司成功在港股完成 IPO（含 1 个公司以 SPAC 形式上市），总募资金额近 200 亿港元，是去年同期的 6 倍以上。

结论

在多个大型 IPO 上市、流动性改善、政策面利好以及估值持续提升的驱动下，预计今年港股 IPO 市场有望加速回暖。总体来说，港股 IPO 市场潜力巨大，值得关注！

风险提示 :warning:

  • 政策刺激不及预期
  • 地缘政治紧张局势升级
  • 流动性趋紧

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接