作者： 财联社 潇湘|
发布时间：2025-04-21 11:32:07
黄金开盘再创新高！
回顾45年前的历史，这轮牛市还能“更疯”？
摘要： 国际金价周一开盘不出意外地再次刷新历史高位，引发市场对本轮黄金牛市持续性的关注。回顾45年前黄金市场的疯狂表现，宏观策略师指出，当前金价的涨势可能还不够“历史级”。分析认为，虽然当前环境与上世纪70年代末存在差异，但投资者仍需警惕黄金市场超越预期的潜力。
正文：
周一（2025年4月21日）亚洲时段早盘，现货黄金价格突破 3380美元/盎司，纽约期金最高触及 3395美元/盎司，逼近 3400美元 整数关口。
从2024年初的约 2000美元 到如今的近 3400美元，金价的强势上涨已经让许多投资者感到“麻木”。然而，宏观策略师Simon White翻阅历史，将当前黄金行情与45年前（即1980年左右）的黄金市场环境进行了对比，指出本轮黄金牛市的攀升速度或许还不够“历史级”。
White表示，与上世纪70年代末相比，当前黄金的涨势相形见绌。自2024年初以来，金价涨幅已超过 60% ，但在1980年，黄金在短短一年内就翻了三到四倍。
White指出，1980年黄金牛市是多重因素共同作用的结果：
- 美国经历了长达十年的恶性通胀
- 美联储开始失去市场信任
- 美国在1970年代初终止了美元与黄金间的可兑换性
1971年8月15日，时任美国总统尼克松宣布停止美元与黄金的兑换，引发了布雷顿森林体系的崩溃。投资者对纸币信心大失，黄金作为抗通胀的“硬通货”需求激增。
White认为，当今时代，这些因素依然具有现实意义：
- 美国通胀仍然顽固存在（尽管不及上世纪70年代末的高位）
- 美联储的独立性正遭受日益严重的侵蚀
White引用美国总统特朗普近期在社交媒体连续抨击美联储主席鲍威尔一事，认为虽然没有像尼克松那样关闭黄金兑换窗口，但特朗普实质上改变了美元作为“免受政治干预的稳定资产”的可兑换性。
White举例称，过去三年间，全球美元计价的储备资产已减少了 4500亿美元，而黄金储备资产则增加了超过 7000亿美元。
结论：
尽管 White 认为本轮黄金涨幅或难以比肩1979/80年，但他强调，本轮黄金牛市清晰地提醒着市场参与者——泡沫甚至可以超越当前最天马行空的预期。 这或许也是不少华尔街投行近来不断上调金价预期，甚至看向 4000美元 乃至更高的原因。
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