作者： 财联社 李响|
发布时间：2025-04-16 12:03:43
A股快讯：GDP数据亮眼，债市“波澜不惊”，非银资金增配逻辑仍在 
摘要
2025年一季度GDP同比增长5.4%，超预期表现并未对债市造成显著冲击。市场小幅下行后触底反弹，非银机构的大幅增持为债市走强提供了支撑。
正文
今日早盘，国家统计局公布了一系列重磅经济数据：
- 一季度国内生产总值(GDP)为318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，高于去年同期的5.3%，环比增长1.2%。
数据公布后，债市走出“深V”反弹行情。截至上午11时：
- 10年期国债收益率报1.64%，下行1.5bp。
- 30年期国债期货主力合约上涨0.16%至120.08元。
- 10年期国债期货上涨0.08%。
国家统计局副局长盛来运表示，中国经济正形成依靠内需和创新驱动的新格局：
- 过去五年，内需对经济增长的平均贡献率超过80%。
- 2024年，“三新”产业增加值占GDP比重超过18%。
- 数字产品核心产业增加值占GDP比重达到**10%**左右。
业内人士认为，外部环境的复杂性不会改变国内经济平稳向好的趋势，我国拥有充足的货币政策工具储备应对挑战。
回顾四月初至今的债市表现，收益率经历了从1.8034%到1.6308%的快速下探，近期小幅回暖至昨日的1.6544%。在流动性宽松和避险情绪主导下，债市走强逻辑依然存在。
尽管4月以来央行在公开市场净回笼资金高达13970亿元，但市场流动性依然宽松，资金价格持续走低。
图：4月来资金价格持续走低
Wind数据显示：
- 银行间债券市场，隔夜回购利率DR001报1.7036%，7天期回购利率DR007报1.7012%。
- 交易所市场，上交所GC001报1.575%，GC007报1.705%。
某券商交易员表示，近期非银机构增持债券头寸增加，运用同业拆借加杠杆，低资金成本为多头提供了较好的介入窗口。
财联社注意到，券商和基金为主的非银资金大幅增持债券，且久期拉长情绪有所恢复。
- 基金几乎无差别增配现券，近一周累计增配达2091.8亿元，为市场最大买方，其中信用债部分高达1152.8亿元。
- 券商是利率债增配主力，合计高达1240亿元，其中国债净买入资金达1022.9亿元。
华泰证券固收研究团队指出，国内宽货币概率增加，利好债市，预计十年期国债将挑战**1.6%**的前低，关注后续扩内需政策，4月政治局会议或是关键时点。
结论
一季度GDP数据表现强劲，但债市反应平淡。非银机构的积极增持和宽松的流动性环境为债市提供了支撑。 关注后续扩内需政策和4月政治局会议的动态，十年期国债或将挑战**1.6%**关口。 
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