[民生证券]汽车和汽车零部件行业周报：美国关税落地 关注自主产业链

作者： | 发布时间：Sun, 13 Apr 2025 00:00:00 GMT

汽车和汽车零部件行业周报（民生证券）

摘要

本周（2024年4月7日-4月11日）汽车板块表现弱于市场。美国宣布进入“国家紧急状态”并签署两项行政令，针对贸易伙伴设立基准关税，并可能对与美国贸易逆差最大的国家征收对等关税。短期内，建议重点关注国内自主车企产业链，不受美国关税影响。推荐核心组合：【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。

正文

一、本周数据：

• 2024年4月第1周（3.31-4.6）乘用车销量：33.7万辆，同比 +25.6%，环比 -30.2%。
• 新能源乘用车销量：16.8万辆，同比 +37.8%，环比 -30.4%。
• 新能源渗透率：50.0%，环比 -0.1pct。

二、本周行情：

汽车板块本周表现弱于市场。本周（4月7-4月11日）A股汽车板块下跌 5.26%，在申万子行业中排名第24位，表现弱于沪深300（-2.62%）。

细分板块表现：

• 乘用车：下跌 2.03%
• 商用载客车：下跌 3.96%
• 摩托车及其他：下跌 5.25%
• 汽车服务：下跌 6.36%
• 商用载货车：下跌 6.85%
• 汽车零部件：下跌 7.31%

三、本周观点：

本月建议关注核心组合：【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。

四、美国关税影响分析：

• 关税政策： 美国宣布进入“国家紧急状态”，实施以下关税政策：
  1. 基准关税 10%：对贸易伙伴设立最低基准关税，4月5日起生效。
  2. 对等关税：最高 49%，面向与美国贸易逆差最大的60个国家，4月9日起生效。
• 汽车行业核心零部件按照“第232条关税”进行征收，整车自4月3日生效，零部件最迟于5月3日生效；关税税率为在现有税率基础上额外加征 25% 从价税。

五、投资建议：

• 乘用车： 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐 【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注 【小米集团】。

• 零部件：

  1. 新势力产业链：
     • 推荐H链： 【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】
     • 建议关注小米链：【无锡振华】
     • 推荐T链： 【拓普集团、新泉股份、双环传动】
  2. 智能化：
     • 推荐智能驾驶：【伯特利】，建议关注 【地平线机器人】
     • 推荐智能座舱：【上声电子、继峰股份】

• 机器人： 汽车零部件公司具有强客户卡位优势和批量化生产能力，与机器人行业有较高重合度。推荐有业绩、有能力、估值相对低位的汽配机器人标的：【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注 【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。

• 摩托车： 推荐中大排量龙头车企 【春风动力】。

• 轮胎： 推荐龙头 【赛轮轮胎】 及高成长 【森麒麟】。

• 重卡： 天然气重卡上量 + 需求向上，推荐 【中国重汽】。

结论

短期重点关注不受美国关税影响的国内自主车企产业链。持续跟踪关税进展和落地情况，关注政策对消费的刺激作用。

风险提示

• 汽车行业竞争加剧
• 需求不及预期
• 智驾进度不及预期

延伸阅读
研报PDF原文链接