美国核心PCE意外加速，顽固通胀数据持续考验降息预期

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:memo: 作者： 财联社 赵昊| :date: 发布时间：2025-03-28 21:26:39

:police_car_light: 美国核心PCE意外加速，通胀数据考验降息预期 :chart_decreasing:

摘要： 美国2025年2月核心PCE物价指数超预期增长，环比增速创2024年1月以来新高，同比增速为2024年12月以来最高。强化了美联储在降息问题上的谨慎态度，市场预计首次降息或将推迟至7月。

正文：

周五（3月28日）美股盘前，美国经济分析局公布的最新数据显示，美国2月份个人消费支出（PCE）价格指数：

  • 总体PCE环比上升 0.3%，同比上升 2.5%，与1月持平，符合预期。

但关键在于核心PCE数据：

  • 核心PCE环比增长 0.4%，高于前值的0.3%，为2024年1月以来最高。
  • 核心PCE同比增长 2.8%，高于前值的2.7%，为2024年12月以来最高，且高于预期 0.1个百分点。

:bar_chart: 美联储一直将PCE作为判断通胀的主要依据。上周，美联储维持利率不变，并预计2025年PCE通胀率为2.7%，核心PCE为2.8%，高于去年12月的预测。官员们甚至认为要到2027年才能回到 2% 的目标。

鲍威尔此前已强调，美联储在降息问题上会更加谨慎。同时，特朗普的关税政策可能加剧价格压力，引发对滞胀的担忧。

个人支出方面：

  • 个人支出环比上升 0.4%，低于预期的 0.5%。
  • 实际个人消费支出环比上升 0.1%，低于预期的 0.3%。
  • 个人收入环比上升 0.8%，高于 0.4%，是为数不多的亮点。

:speech_balloon: 摩根士丹利财富管理首席经济策略师 Ellen Zentner 认为，高于预期的通胀不会加快美联储降息的时间表，尤其是考虑到关税的不确定性。

结论：

本次超预期的核心PCE数据，无疑给美联储的降息计划增添了更多不确定性。尽管市场预计今年仍会有两次降息，但首次降息的时间可能要等到 7月 :date:。持续的通胀压力和潜在的地缘政治风险，都将是影响未来货币政策的关键因素。

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