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发布时间：2025-03-26 18:00:41
南向资金历史级流入港股：首季扫货超4200亿港元，科技股退居次席 
摘要： 2025年一季度，南向资金以前所未有的力度涌入港股，累计净流入超过4200亿港元，创历史新高。尽管科技股曾是年初的焦点，但3月起，内外资的目光已转向非必需性消费板块。
正文：
自春节以来，由 DeepSeek 引领的 AI 叙事引爆港股市场，吸引了内外资的疯狂抢筹。然而，深入分析后发现，南向资金才是本轮行情的最大推手，外资更多扮演的是“锦上添花”的角色。这种差异化表现或将在后续行情中持续影响市场。
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南向资金“壕”气冲天，累计流入突破4万亿港元
截至3月26日，2025年一季度南向资金累计净流入约 4233.54亿港元。这个数字已经超越2024年全年流入量的一半，并远超2022年和2023年的全年总和！
更令人瞩目的是，南向资金累计流入港股的资金量已达到 41211.46亿港元，历史性地突破 4万亿 大关！ “跨过香江去，夺取定价权”不再是口号，而是港股市场博弈的新格局。
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“动量效应”显现，外资流出趋缓但投机性更强
年初，DeepSeek 引发海外市场震动后，高盛和德意志银行纷纷发布研报，强调中国市场的巨大潜力，成为本轮行情的标志性起点。内外资随后开始抢筹港股。
银河证券的报告显示，年内港股通资金持续净流入，国际中介机构资金净流出情况逐渐改善。
- 行业偏好： 截至3月17日，港股通资金累计净流入最多的行业为：
- 非必需性消费：1151亿港元
- 资讯科技业：972亿港元
- 金融业：749亿港元
- 外资动向： 年内国际中介机构资金实际净流入港股最多的是医疗保健业。值得注意的是，外资1月曾大幅净流出资讯科技行业高达 755.27亿港元，而同期南向资金则逆势抄底 602.43亿港元，可能错过了2月初科技板块的暴涨行情。
后续，外资回补买入，配合南向资金进一步加仓，内外资2月合计净买入资讯科技行业约 504.83亿港元，直接带动了科技港股近一个月的持续涨势。
- 行业偏好： 截至3月17日，港股通资金累计净流入最多的行业为：
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南向资金仍是关键，科技股光环褪去
尽管南向资金大幅净流入，但国际中介、中资中介、香港本地中介资金整体依旧处于净流出状态。天风证券报告显示，截至3月19日，通过港股通流入港股的资金达 3967亿港元，而国际中介、中资中介、香港本地中介的资金则为净流出，分别为 -2136亿港元、-274亿港元、-318亿港元。
国际中介持股占比仍然超过 40%，但南向资金的成交份额和累计持仓量近年来明显上升，目前在 11% 左右。
南向资金的持续加码以及国际资金的流出趋缓和短线边际回流共同推动了年初以来港股的上涨行情。南向资金更多扮演增量推动的角色，而外资更多以存量资金的轮动为主。外资持股规模前三的行业为可选消费、信息技术、金融板块，增量方面年初至今外资仅对医疗保健行业有所增持。
3月以来，科技股已不再是内外资的首选。截至3月17日，南向资金及国际中介机构资金当月净流入最多的行业均为非必需性消费，分别净流入 444.65亿港元 和 118.77亿港元。
结论：
南向资金是2025年一季度港股上涨的主要动力，其历史级的流入量不容忽视。虽然科技股年初表现亮眼，但随着市场风向转变，非必需性消费板块正成为新的投资热点。投资者应密切关注资金流向变化，灵活调整投资策略。 
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