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发布时间：Wed, 19 Mar 2025 00:00:00 GMT
华安证券：消费级机器人 - 扫地机器人新品趋势研判 (2025 前瞻专题) 
摘要:
本研报聚焦消费级机器人市场，特别是扫地机器人领域，通过对国内外新品趋势的研判，得出以下主要结论：
- 国内市场呈现高端升级与技术下沉并行的趋势，3000元成为竞争主战场，预计2025年国补政策将刺激销量释放，头部企业市场份额将进一步集中。
- 海外市场方面，头部品牌提前布局高端新品，并针对特定需求进行创新，2025年有望提升海外市场份额以及新品占比，从而优化毛利率。
- 创新趋势集中于空间升维和清洁提效，短期看功能下放带来的销量增长，长期则关注具身智能带来的产品革命，并提示AI重估的可能性。
正文:
结论 1：内销升级下沉同步，竞争瞄准 3000 元主销价格 
- 高端升级: 国内市场高端扫地机器人价格带向上突破，向 5000 元以上市场进军。
- 技术下放: 高端技术快速下沉，3000 元价位段的产品开始普及。
- 竞争焦点: 各品牌立足自身优势，最大化争夺3000元主销价格带的市场份额。
- 2025 年展望: 预计在国补政策的刺激下，行业销量将显著释放，同时头部企业市场份额有望进一步集中。
- 预计带来内销正向结果，国补刺激下行业销量释放+头部份额集中
结论 2：外销提早高端上新+已有针对性创新点 
- 高端上新: 海外市场Q1新品已对标国内高端机型。
- 下沉新品: 预计Q2将有更多下沉新品在海外上市。
- 针对性创新: 头部品牌针对海外吸尘/地毯等特定需求，推出针对性的创新功能。
- 2025 年展望: 头部企业对全球市场份额的进取心更强，石头科技/科沃斯 在2024年皆有海外老品清库动作, 预计2025年将提升海外市场份额，并优化新品占比，从而改善毛利率。
- 石头/科沃斯24年皆有海外老品清库动作，25年我们预计带来海外份额提升+新品占比提升对毛利的边际优化
结论 3：创新趋势集中于空间升维+清洁提效 
- 空间升维: 自升降 LDS/机械足/机械手等技术有望提升扫地机器人的越障能力和清洁范围。
- 清洁提效: 洗地形态/大力吸尘/高温灭菌等技术将提高清洁效率和质量。
- 短期驱动: 高端功能快速下放带动内销量增长和外销份额提升，将成为短期增长的边际变量。
- 长期空间: 具身智能进阶创新有望带来产品革命，拓展应用场景，提升品类终局天花板，并有望带来AI重估。
- 短期增速的边际变量看高端功能快速下放拉动的内销量增+外销份额，长期空间我们提示具身智能进阶创新带来的产品革命（空间升维、场景拓展和户用管家打造），提升品类终局天花板，我们重点提示板块有望AI重估。
投资建议:
- 科沃斯: 受益于国补政策刺激内销升级和海外产品渠道变革，利润率有望持续改善，并长期布局机器人生态。
- 石头科技: 战略导向市场份额抢占，内销快速下沉，外销SKU及渠道拓展打开收入空间，静待盈利拐点，长期空间较大。
当前两者的估值均处于 20x 底部，具备投资价值。
风险提示:
- 数据信息失真
- 技术不及预期
- 品牌竞争加剧
延伸阅读
研报PDF原文链接