作者： 财联社记者 刘越|
发布时间：2025-03-17 20:08:44
拥抱科技拥抱新质，打卡未来——上海证券研究所所长花小伟解读2025并购重组新范式
摘要： 上海证券研究所所长花小伟在“陆家嘴金融沙龙”上深入剖析了并购重组领域的最新动态与未来走向。他强调，2025年是产融及“并购六条”政策落地大年，价值驱动型并购重组将成为核心趋势。企业应拥抱科技和新质生产力，紧抓注册制改革带来的机遇，实现可持续发展。
正文
政策背景：深化改革，拥抱新质生产力
去年9月，证监会发布“并购六条”，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。今年以来，中国资本市场全面注册制改革持续深化，推动上市公司重组生态从“套利型资本运作”向“产业价值重构”转变。
并购市场现状：量减额增，价值驱动成主流
花小伟指出，2015年A股并购交易项目达到峰值后，因监管趋严而下滑。但随着2024年9月“并购六条”的发布，并购市场在2024年四季度至2025年一季度逐渐活跃。虽然2024年全年并购交易数量减少至 8378件，但总金额增长至 2万亿，增速趋势明显。
花小伟强调， 价值驱动型并购重组 成为核心趋势，长期资本与产业资本共同推动产业并购发展，提升产业协同与整合。“并购六条”支持上市公司围绕科技创新产业升级，向新质生产力聚焦，例如：
- 人形机器人
- 量子信息
- 脑机接口
他认为，上海三大先导产业（集成电路、生物医药、人工智能）的前瞻性战略布局，有望助力更多独角兽诞生。
注册制改革：效率提升，高质量发展
花小伟认为，注册制改革在提升审核效率方面成效明显。通过简化流程、强化信息披露、优化定价机制，缩短了审批周期，降低了交易成本，提高了资源配置速度，切实保护投资者利益。注册制改革与并购协同共进，共同驱动资本市场高质量发展。
并购驱动因素：监管、市场、内生动力
花小伟认为，监管强化全过程合规与风控，市场环境促使短期套利行为减少，企业内生动力方面，管理层认知迭代，企业家积极拥抱科技与新质生产力，体现了与时俱进、自我进化趋势。
案例分享与未来展望
花小伟结合案例分享，强调企业需“拥抱科技、拥抱新质”。例如：
- 东航与上航联合重组实现双品牌差异化运营及高端化发展
- 华为收购比利时公司强化长期技术布局 高科技
花小伟认为2025年作为国改收官之年，政策红利持续释放。他建议企业在主业聚焦硬科技的同时，要谨慎判断产业趋势和技术路线，避免盲目投入；关注标的质地和估值，加强综合研究。
结论
抓住机遇，实现可持续发展
花小伟强调，在注册制下，新一轮并购重组肯定是新质生产力、新质价值集中的体现。企业要紧跟时代步伐，在并购重组浪潮中把握机遇，实现可持续发展。
延伸阅读
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