作者： 叶寅,倪亦道,裴晓鹏|
发布时间：Sun, 16 Feb 2025 00:00:00 GMT
医疗器械行业全景图：发展趋势及投资机会展望
摘要
全球医疗器械市场稳定增长，2022年市场规模达到5528亿美元，中国市场2021年规模约为8438亿元，增长速度是全球市场的3倍。中国医疗器械市场预计将迎来十年黄金发展期。高值耗材领域出海节奏加快，骨科和血管介入赛道表现出强劲的国际化增长潜力。
正文
医疗器械行业概况
全球医疗器械市场稳步增长，2022年市场规模达到5528亿美元，过去五年复合增长率6.6%。中国医疗器械市场2021年市场规模约为8438亿元，同比增长15.6%，市场增速约为全球市场的3倍，中国已成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。
从药械比角度看，我国2022年药械比水平仅为2.9，与全球平均药械比1.4的水平仍有差距，显示出医疗器械行业的巨大潜力。预计未来中国医疗器械市场将有十年的黄金发展期。
商业模式分析
医疗器械的商业模型通常优于药品。药品创新可能是颠覆性的，但器械创新是循序渐进的。器械的发展依赖于前代技术的积累，这使得行业龙头企业拥有更强的长期确定性，强者恒强。
主要细分赛道
全球器械行业的主要构成包括体外诊断、心血管、医学影像、骨科、眼科、整形类、内窥镜等。这些大空间赛道易孕育出市值较大的公司，也是二级研究的重点领域。
投资机会展望：出海
高值耗材领域
集采常态化后，高值耗材的出海节奏加快。随着国产器械技术水平的提升，临床价值的增加，以及品质达到发达国家要求，高值耗材的出海转机即将到来。
骨科赛道
近年来骨科集采覆盖广泛，企业纷纷寻找国际化增长曲线。国产领军企业通过集采快速获取国内份额，正逐步走向海外市场。例如，威高骨科通过引入前强生高管，加速国际化进程。爱康医疗和春立医疗在2023年开始海外收入加速，特别是在发展中国家市场。三友医疗的Zeus脊柱系统在法国和美国已开展商业化手术，反馈良好。
血管介入赛道
国内企业通过长期研发投入，推出了多款具备临床实力的创新器械产品，如主动脉介入的分支型一体化支架、神经介入领域的密网支架等。心脉医疗的核心产品Minos在多个欧洲国家实现植入和销售，2024年前三季度海外收入同比增长75%，进一步加强对欧洲市场的深度覆盖。
风险提示
- 政策风险：医药行业受政策影响较大，带量采购等医保控费政策的推出节奏可能超预期。
- 研发风险：医药研发投入大、风险高，研发周期长，企业存在研发失败的风险。
- 市场风险：市场周期性波动可能对医药行业产生负面影响。
结论
全球和中国医疗器械市场的快速增长为投资者提供了巨大的机会。高值耗材领域的国际化进程加快，特别是骨科和血管介入赛道展现出显著的增长潜力。然而，政策、研发和市场风险也需要投资者密切关注。
延伸阅读
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