作者： |
发布时间：Wed, 06 May 2026 16:00:00 GMT
[华源证券] 嘉泽新能（601619）深度快评
标题
一季度业绩低于预期，风资源波动不改长期增长趋势
摘要
嘉泽新能近期发布财务数据，受风资源波动影响，公司一季度业绩表现低于市场预期。然而，从长期视角看，公司在新能源领域的布局稳健，短期波动不影响其基本面改善及长期增长逻辑。华源证券维持“买入”评级，看好公司在风电资产储备与运营效率上的持续提升。
正文
核心财务指标预测
根据最新的盈利预测模型，嘉泽新能未来三年的业绩增长路径清晰，估值具备吸引力：
| 会计年度 | 收益 (EPS) | 市盈率 (P/E) | 评级变动 |
|---|---|---|---|
| 2026E |  0.240 |
24.62 | 维持买入 |
| 2027E | 0.310 |
19.18 | 维持买入 |
业绩波动原因分析
- 资源禀赋限制：一季度业绩下滑的主要原因在于风资源季节性波动。风力发电受气候影响较大，短期内利用小时数的下降直接导致了营收与利润的承压。
- 市场预期差：由于此前市场对公司装机增量带来的业绩弹性期望较高，实际数据的偏离导致了短期内的股价压力。
长期增长逻辑
- 规模效应显现：尽管短期资源波动，但公司持续推进风电场建设与优质资产储备。
- 运营效率提升：通过数字化手段优化运维成本，公司在风电运营端的毛利率仍保持在行业领先水平。
- 行业景气度支撑：在碳中和背景下，新能源发电的装机需求具有确定性，嘉泽新能作为民营风电龙头，具备较高的灵活性和成长性。
结论
虽然一季度业绩受到风资源等客观因素扰动，但嘉泽新能的核心竞争力和新能源赛道的高景气度并未改变。
投资建议：
- 维持“买入”评级。
- 重点关注： 2026年EPS预计达到 0.24，2027年有望增长至 0.31。
- 风险提示： 需关注风电利用小时数持续不及预期、电价下行及新能源政策变动风险。
行业分类： 电力
报告来源： 华源证券
延伸阅读
研报PDF原文链接