作者： 财联社 卞纯|
发布时间：2026-04-30 11:24:46
【标题】
AI基建“军备竞赛”升级：四大科技巨头2026年资本支出跨入7000亿美元时代
【摘要】
2026年4月30日，美股科技行业迎来“超级财报日”。Alphabet、Meta、微软及亚马逊披露的最新指引显示，AI投资热潮已进入白热化阶段。受零部件成本飙升及数据中心扩张影响，四大巨头2026年资本支出（Capex）预期上限已由先前的6500亿美元大幅上调至7250亿美元。市场分化加剧：投资者对单纯的“烧钱”已显露疲态，正转向严苛审视AI投入的商业变现能力。
【正文】
1. 支出规模：史诗级投入，上限触及7250亿美元 
随着AI大模型迭代及算力需求爆发，四大巨头在2026财年的投入力度再次刷新历史记录。
- 亚马逊：维持2000亿美元的高位预期，位居四巨头之首。
- 微软：最新指引上调至约1900亿美元，远超市场预期的1500亿美元，显示其在OpenAI生态链下的扩张野心。
- Alphabet：指引上调至1800亿-1900亿美元（原为1750亿-1850亿美元）。
- Meta：指引区间上调至1250亿-1450亿美元（原为1150亿-1350亿美元）。
2. 核心驱动力：供应链通胀与算力刚需 
本次资本支出普涨的核心诱因在于成本端压力。
- 零部件涨价：微软明确指出，资本支出中约250亿美元的增量完全由零部件（如高端存储芯片等）价格上涨所致。过去一年多，HBM及高性能芯片产业链溢价明显。
- 算力瓶颈：Alphabet首席财务官坦言，当前短期内算力受限已成为营收增长的制约因素。他预测，2027年资本支出将较2026年继续“大幅增加”。
- 基建扩张：Meta强调，开支增加主要源于全球范围内大规模数据中心的土地与硬件建设投入。
3. 市场反馈：从“情绪狂热”转向“回报审视” 
尽管投入规模集体增长，但市场股价表现呈现剧烈分化：
- Alphabet (涨幅7%)：谷歌云业务营收同比暴增63%，强劲的云服务回报证明了其AI投入的转化效率。
- Meta (跌幅7%)：由于市场对其庞大基建投入能否短期内转化为广告收益仍存疑虑，投资者选择了“先抛为快”。
- 结论：资本市场对AI的逻辑正从“只要敢投就看好”演变为“不仅要烧钱，还要见利润”。
【结论】
核心研判：
2026年是AI基建由“量变”转向“质变”的关键节点。四大巨头7250亿美元的年投入额不仅锁定了上游设备商（如液冷、算力芯片、存储）的业绩订单，也对科技巨头自身的现金流与盈利稳定性提出了严峻考验。
A股联动建议：关注美股Capex上修带来的海外算力供应链（光模块、服务器PCB）及高端存储芯片（HBM相关）的订单持续性。同时，需警惕后续硬件成本过高导致大厂扩产节奏放缓的潜在风险。
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