作者： 财联社|
发布时间：2026-04-27 07:00:00
【每日研报】上交所交易规则重磅修订，AI基建与自主可控共振，Q1业绩披露进入高峰期
【摘要】
市场综述：2026年4月27日，A股迎来政策与制度的双重利好。上交所发布2026年交易规则修订，放宽主板风险警示股票涨跌幅限制至10%，并扩大盘后交易范围，旨在提升市场流动性。
核心驱动：DeepSeek-V4 正式上线并实现英伟达与华为昇腾双平台验证，AI算力国产化进程提速；央行开展4000亿元MLF操作，维持流动性充裕。
风险提示：地缘政治方面，霍尔木兹海峡局势持续紧张导致石化原材料暴涨；上市公司业绩披露分化，多只个股触及退市风险警示（*ST）。
【正文】
一、 宏观政策与制度改革：严监管与扩流动性并举
- 上交所交易制度改革：修订发布《交易规则（2026年修订）》，核心要点包括：
- 盘后固定价格交易范围从科创板扩大至全部A股及ETF。
- 基金收盘方式调整为收盘集合竞价。
- 风险溢价调整：主板风险警示股票（ST/*ST）涨跌幅限制由5%放宽至10%。
- 货币政策工具：中国人民银行将于4月27日开展4000亿元1年期MLF操作，采用固定数量、利率招标方式，确保银行体系流动性合理充裕。
- 财务造假重拳出击：证监会部署2026年专项行动，聚焦“早发现、强防范、优机制”，一体推进惩处、退市与投保衔接，维护市场诚信基础。
- 互联互通升级：4月24日起，合格境外投资者获准参与国债期货交易（限套期保值），外资对人民币资产的避险工具进一步丰富。
二、 产业趋势：AI模型迭代与基建需求爆发
- 国产AI里程碑：DeepSeek-V4 预览版开源，成功在英伟达GPU和华为昇腾NPU上完成细粒度专家并行（EP）验证，打破算力平台壁垒。
- API价格战开启：DeepSeek全系列API大幅降价，Pro模型缓存命中价格降至0.025元/百万Tokens，AI应用试错成本进一步降低。
- 算力硬件演进：
- CPU地位回升：在智能体AI时代，数据中心CPU与GPU配比有望从1:8提升至1:1或1:2，英伟达、AMD及国产CPU产业链受益。
- 光模块放量：LightCounting预计2026年全球以太网光模块市场将达260.84亿美元，800G及1.6T渗透率将显著提升。
三、 业绩速递：金融医疗领涨，能源分化，退市风险激增
- 绩优/反转榜：
- 中信证券：Q1净利润102.16亿元（+54.60%）。
- 东方财富：Q1净利润37.38亿元（+37.67%）。
- 海思科：Q1净利润5.55亿元（+1090%），表现亮眼。
- 摩尔线程：Q1实现净利润0.29亿元，成功实现扭亏为盈。
- 贵州茅台：Q1净利润272.43亿元（+1.47%），业绩稳健。
- 绩减/风险榜：
- 中兴通讯：Q1净利润13.10亿元（-46.58%）。
- 中国神华：Q1净利润106.67亿元（-10.7%）。
- *ST警示潮：九鼎投资、福成股份、柳化股份、中国高科、长江投资、东珠生态等多家公司发布退市风险警示。
四、 环球视野与大宗商品：地缘博弈影响供应链
- 中东局势：伊朗方面明确霍尔木兹海峡不得恢复战前状态，并向美国提出撤销封锁、赔偿等条件。受此影响，聚乙烯单月涨幅约60%，石化产业链成本承压。
- 美国动态：特朗普推进32亿美元“金穹”天基防御计划；美对华出口管制升级，中方对7家欧盟实体实施反制。
【结论】
投资建议：
- 聚焦AI自主可控：DeepSeek-V4的跨平台成功验证，利好华为昇腾产业链及与其深度适配的软件厂商。同时关注CPU涨价预期及1.6T光模块的放量机会。
- 博弈非对称流动性：上交所交易规则修订后，主板ST板块波动将加剧，需高度警惕财务类强制退市风险，优选业绩确定性强的行业龙头。
- 关注能源替代：地缘政治导致的石化价格暴涨，将倒逼欧洲及全球屋顶光伏与储能需求进一步释放，利好光伏外贸标的。
风险提示：地缘冲突失控风险；半年报预披露期间财务造假排查风险；海外出口管制进一步收严风险。
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