[东吴证券][斯菱智驱]25年年报及26年一季报点评：业绩符合预期，机器人海外产能落地在即

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 24 Apr 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: [东吴证券] 斯菱智驱 (301550) 研报点评：业绩符合预期，机器人与海外产能双落地在即

:memo: 摘要

斯菱智驱发布 2025 年年报及 2026 年一季报，整体业绩表现符合市场预期。公司在深耕汽车零部件主业的同时，积极布局机器人业务，且海外产能落地进入倒计时。东吴证券维持对其“买入”评级，看好公司在中长期维度的成长潜力。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文内容

1. 业绩表现：稳健增长，符合预期 :money_bag:

公司发布的 2025 年全年业绩及 2026 年一季度财务数据显示，各项核心指标均在预期范围内。作为汽车零部件行业的领军企业，公司通过持续的成本优化与技术迭代，保持了较强的盈利韧性。

  • 2026年盈利预测 (EPS)： 预计达到 0.94
  • 2026年市盈率 (P/E)： 预计为 58.91
  • 行业定位： 汽车零部件（核心细分领域）

2. 机器人业务：开辟第二增长曲线 :robot:

公司正加速从传统汽车零部件向机器人核心部件转型。随着技术研发的深入，公司在机器人关节、精密减速器等领域的布局逐步显现成效。

  • 核心逻辑： 借力汽车零部件积累的精密制造经验，快速切入人形机器人供应链。
  • 预期影响： 机器人业务有望在未来两年贡献显著的营收增量，提升估值上限。

3. 海外布局：产能落地进入关键期 :globe_showing_europe_africa:

针对全球化竞争格局，公司积极推进海外生产基地的建设。

  • 产能进展： 海外产能落地在即，将有效缓解国际贸易风险。
  • 战略意义： 能够更近距离服务全球客户，提高供应链响应速度，并有望进一步提升海外市场的市占率。

4. 盈利预测与估值对比 :bar_chart:

会计年份 盈利预测 (EPS) 市盈率 (P/E) 评级变动
2026E 0.94 58.91 维持买入
2027E (待进一步披露) (待进一步披露) 维持买入

:light_bulb: 结论

斯菱智驱作为具备较强精密制造能力的优质标的，当前正处于“汽车零部件+机器人”双轮驱动的关键节点。

:white_check_mark: 核心观点总结：

  1. 基本面扎实： 25年年报及26年一季报确认了业务的稳定性。
  2. 催化剂明确： 机器人组件的量产进度与海外工厂的正式投产将是股价后续的核心动力。
  3. 投资建议： 东吴证券维持 “买入” 评级，建议投资者重点关注公司在机器人赛道的实质性进展。

风险提示： 行业竞争加剧、海外产能落地不及预期、机器人业务研发进度滞后。

:light_bulb: 延伸阅读
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