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发布时间：Sat, 18 Apr 2026 16:00:00 GMT
【华鑫证券】帝尔激光 (300776) 动态研究报告
光伏主业稳筑基本盘，第二曲线拓增量
核心摘要
帝尔激光作为全球光伏激光加工设备的领军企业，在高效电池技术迭代中展现出极强的核心竞争力。公司不仅在PERC时代拥有绝对话语权，更在TOPCon、BC、HJT及钙钛矿等新技术路径上提前布局并实现规模化应用。
随着光伏主业进入“多点开花”阶段，公司积极向半导体、新型显示、锂电等高附加值领域横向扩张。通过打造“第二增长曲线”，公司正从单一的光伏设备供应商向综合性激光技术平台转型。
正文分析
光伏基本盘：高效电池技术迭代的“领航员”
公司在光伏领域的领先地位稳固，凭借精密激光加工技术，深度参与多种电池片工艺：
- BC电池（背接触）： 帝尔激光在BC电池激光技术上具有独家领先优势，市场份额极高，充分受益于头部客户的扩产需求。
- TOPCon工艺： 公司的**Laser SE（激光选择性掺杂）**技术已成为行业标配，显著提升转换效率，订单持续放量。
- 新技术储备： 在LIP（激光诱导电镀）、HJT（异质结）激光消融、以及钙钛矿激光划线等前沿领域均有显著技术突破。
第二曲线：跨行业布局打开成长天花板
公司充分发挥激光技术的通用性，加速在非光伏领域的渗透：
- 半导体领域： 聚焦**TGV（玻璃通孔）**激光微孔设备，紧跟高性能封装趋势，已获得头部客户小批量订单。
- 新型显示： 布局Micro LED巨量转移及激光修复技术，针对高端显示市场提供高精度解决方案。
- 锂电领域： 探索激光极耳切割及焊接等工艺，进一步丰富产品矩阵。
财务预测与估值指标
根据最新市场动态及公司订单情况，预测公司未来经营表现如下：
| 指标项目 | 2026年预测 | 2027年预测 |
|---|---|---|
| 每股收益 (EPS) |  待更新 |
待更新 |
| 市盈率 (PE) |  待更新 |
待更新 |
| 评级变动 |  买入 (首次) |
— |
注：预测数据将随市场环境及业绩快报实时修正。
研报结论
投资观点：
我们看好帝尔激光在光伏高效电池领域的技术垄断力以及新业务板块的高成长性。
关键结论点：
- 光伏业务： 预计随着BC电池的大规模量产及TOPCon的持续优化，公司光伏订单有望保持稳健增长。
- 技术壁垒： 研发投入持续处于行业领先水平，激光精密加工的底层逻辑通用性强，具备极强的跨行业复制能力。
- 业绩展望： 考虑到公司在手订单充足且新领域拓展顺利，首次覆盖给予**“买入”**评级。
风险提示： 光伏下游扩产不及预期；新技术研发进度滞后；行业竞争加剧导致毛利率下滑。
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