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发布时间：Mon, 30 Mar 2026 16:00:00 GMT
[东吴证券] 大族数控 (301200) 2025年报点评
25Q4业绩环比持续高增，AI PCB扩产核心“卖铲人” 
摘要
大族数控（301200） 在2025年表现出强劲的增长势头，尤其是第四季度业绩实现环比持续大幅增长。作为PCB设备行业的领军者，公司凭借深厚的技术积淀，在AI驱动的PCB产业升级浪潮中占据核心地位。东吴证券维持对该公司的**“买入”**评级。
正文
1. 业绩表现：Q4 动能强劲，环比持续高增 
公司2025年年报显示，其业务在第四季度（25Q4）表现尤为突出。在行业整体回暖及高端需求爆发的背景下，公司单季度业绩实现了环比持续高增长。这一增长验证了公司在高端PCB设备市场的竞争力和订单获取能力。
2. 核心逻辑：AI PCB 扩产的“卖铲人” 
随着人工智能（AI）技术的快速演进，全球对于高性能服务器、数据中心及AI终端的需求激增，直接带动了高层数、高密度、高频率PCB板的需求。
- 角色定位： 大族数控作为PCB生产设备的领军企业，扮演着行业“卖铲人”的角色。
- 受益程度： 随着各大厂商加大AI PCB产能的投入，公司旗下的高精度钻孔设备、曝光设备等核心产品订单需求旺盛，有望充分受益于本轮AI PCB的全球扩产周期。
3. 盈利预测与估值 
根据最新研报数据，大族数控未来两年的盈利预期如下：
| 指标项目 | 2026年预测数据 | 2027年预测数据 |
|---|---|---|
| 每股收益 (EPS) | 3.18 元 | 5 元 |
| 市盈率 (PE) | – | 5.46 倍 |
- 东财评级： 买入
- 评级变动： 维持
- 所属行业： 专用设备
结论
大族数控 处于AI产业链上游设备端的关键位置。凭借25Q4优异的业绩弹性和AI PCB带来的长期增量需求，公司未来增长路径清晰。在当前行业技术变革的节点，公司作为核心卖铲人的价值凸显，具备较高的投资潜力和市场稀缺性。
风险提示： 行业竞争加剧风险、下游扩产不及预期风险、技术研发进度风险。
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研报PDF原文链接