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发布时间：Tue, 31 Mar 2026 16:00:00 GMT
【东莞证券】胜宏科技 (300476) 2025年报点评
全年业绩高增，AI PCB成长逻辑明确
核心摘要
胜宏科技发布2025年年度报告，公司在过去一年中实现了业绩的高速增长。得益于全球AI算力需求的爆发以及高端PCB市场的持续回暖，公司产品结构优化显著，特别是AI服务器相关PCB业务已成为拉动业绩增长的核心引擎。
- 投资评级： 买入（维持）
- 核心逻辑： AI服务器算力需求驱动高端PCB放量，公司产能储备充足。
正文分析
业绩表现：全年实现高质量增长
根据2025年报数据，胜宏科技全年业绩表现出色。公司通过积极开拓海内外高端市场，成功实现了营收与利润的双重增长。
- 盈利预测指标：
- 2026年预测收益：
10.1 - 2027年预测市盈率 (PE)：
24.83
- 2026年预测收益：
AI PCB 业务：明确的成长主线
公司深度布局**AI服务器、高性能计算（HPC）**等前沿领域。随着大模型迭代对底层硬件要求的提升，公司高端多层板及高阶HDI产品的渗透率持续走高。
- 技术优势： 公司在高频高速、大尺寸、高层数PCB制造领域具备领先工艺。
- 市场地位： 作为全球领先的PCB厂商，公司已成功切入多家国际头部AI芯片及服务器产业链。
产能与行业趋势
随着行业进入库存回补与技术升级的双周期，胜宏科技凭借其高效的自动化生产线和规模化效应，有效对冲了原材料价格波动的影响，毛利率水平保持稳健。
结论与投资建议
胜宏科技作为AI算力产业链下的核心受益标的，其**“AI PCB”成长逻辑**已得到业绩验证。
- 确定性高： 后续随AI应用端爆发，高端PCB需求将持续处于高位。
- 估值水平： 参考2027年预测市盈率
24.83x，当前估值具备较强的市场吸引力。
东莞证券维持“买入”评级，看好公司在人工智能浪潮下的长期竞争力和盈利弹性。
行业： 元件
报告日期： 2025年点评报告
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研报PDF原文链接