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发布时间：Sat, 28 Mar 2026 16:00:00 GMT
【东吴证券】科达利 (002850) 2025年报点评：Q4盈利水平超预期，机器人业务进展顺利
核心摘要
科达利发布2025年年度报告，公司在复杂的市场环境下展现了强大的经营韧性。Q4单季度盈利水平超出市场预期，核心结构件业务全球领先地位稳固。同时，公司在人形机器人等新兴领域的研发与客户开拓取得实质性进展，开启第二增长曲线。
正文分析
财务表现：Q4业绩超预期，盈利能力稳健
- 业绩回顾：公司2025年全年及Q4单季度表现优异，尤其在第四季度，通过持续的成本优化和规模效应，利润端展现了极佳的弹性。
- 盈利指标：在行业竞争激烈的背景下，公司凭借高稼动率与先进工艺，维持了高于行业平均水平的毛利率。
核心业务：结构件龙头地位不可撼动
- 市场地位：科达利作为全球动力电池精密结构件头部供应商，深度绑定宁德时代、中创新航、LG、特斯拉等核心客户。
- 技术壁垒：通过模具自主开发及产线自动化升级，公司进一步拉开了与竞争对手的成本差距。
新增长点：机器人业务进展顺利
- 战略布局：公司积极将精密制造能力迁移至机器人精密零部件领域。
- 最新进展：目前在相关领域的产品研发与客户对接进展顺利，预计未来将成为推动公司估值中枢上行的重要动力。
关键数据概览
| 指标类别 | 预测数据 / 评级 |
|---|---|
| 2026年盈利预测（收益） |  8.640 |
| 2027年盈利预测（收益） | 18.65 |
| 行业分类 |  电池 |
| 东财评级 |  买入 |
| 评级变动 |  维持 |
投资结论
维持“买入”评级
科达利作为结构件领域的绝对龙头，短期受益于锂电需求的回暖与海外产能的释放，中长期看好其在机器人精密结构件领域的潜力。
重点关注：
- 全球动力电池装机量的持续增长。
- 公司海外工厂（如欧洲基地）的扭亏为盈进度。
- 机器人零部件业务的订单落地情况。
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研报PDF原文链接