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发布时间：Mon, 23 Mar 2026 16:00:00 GMT
[东莞证券] 工程机械行业跟踪点评：2月挖机出口同比高增，内需向上趋势不改
摘要
2026年2月工程机械行业呈现**“内需受季节性扰动、出口维持强劲”的特征。尽管2月受春节假期影响国内挖机销量出现暂时下滑，但累计数据显示行业仍处于上行轨道。随着大规模设备更新政策落地及全球降息周期预期，内外需共振可期。同时，工程机械电动化**进程加速，正成为行业增长的新引擎。
正文：行业数据拆解
1. 挖掘机：出口占比超六成，累计增长势头良好
- 2月单月数据：销量为 17,226台，同比下降10.61%。
- 国内销量：6,755台，同比下降41.97%（主因春节假期扰动）。
- 出口销量：10,471台，同比增长 37.23%，占总销量的 60.79%。
- 1-2月累计数据：销量为 35,934台，同比增长 13.06%。
- 新动向：2月电动挖掘机销量35台，同比增长 84.21%。
2. 装载机：电动化渗透率大幅提升
- 2月单月数据：销量为 9,540台，同比增长 9.28%。
- 出口销量：5,677台，同比增长 34.37%。
- 1-2月累计数据：销量为 21,299台，同比增长 27.92%。
- 电动化表现：2月电动装载机销量达 2,142台，同比增长 61.42%，渗透率升至 24.10%，同比提升 9.60个百分点。
核心观点：内需筑底回升，外需景气持续
内需：假期扰动不改向上趋势
- 投资端回暖：采矿业固定资产投资回升明显，水泥发运率环比改善。
- 政策加码：超长期特别国债支持大规模设备更新及“两重”建设，叠加城市更新项目，将有效拉动存量替换与新增需求。
外需：出口贸易额大幅高增
- 数据亮眼：1-2月累计出口贸易额达 106.86亿美元，同比增长 33.43%。
- 出海逻辑：虽然地缘冲突可能导致订单放缓，但全球降息周期开启有望对冲下行压力，支持中国产品出海维持高景气。
技术：电动化开启万亿市场空间
- 政策驱动：国家明确绿色低碳方向，优先支持电动化替代。
- 国际标准趋严：欧洲计划 2035年全面禁售燃油工程机械。
- 空间巨大：2024年全球工程机械电动化率仅为 1.50%，中国约为 7.90%，未来市场潜力极其广阔。
结论与建议
投资建议
建议持续关注具备国际竞争力的行业龙头及核心零部件供应商：
- 三一重工（600031）
- 徐工机械（000425）
- 中联重科（000157）
- 柳工（000528）
- 恒立液压（601100）
风险提示
- 投资不及预期：基建或房地产投资放缓导致需求减弱。
- 政策进度风险：专项债发行进度或金额不及预期。
- 海外需求波动：海外市场对国内产品需求减少或贸易壁垒。
- 成本压力：原材料价格大幅上涨挤压利润空间。
延伸阅读
研报PDF原文链接