作者： 财联社记者 高萍|
发布时间：2026-03-13 17:35:16
【宏观深度】2026年1-2月金融数据点评：社融增量创历史新高，政策组合拳力促“内需回升”
【摘要】
2026年开年金融数据表现亮眼，前两个月社会融资规模增量累计达9.6万亿元，同比多增3162亿元，创历史同期新高。尽管2月受春节假期错位（工作日同比减少3天）影响，但信贷增长依然平稳。M2增速持平于9.0%，处于近年高位；民营企业再贷款等结构性工具精准发力，企业融资成本进一步下探至**3.1%**左右。随着“十五五”重大项目陆续开工，金融总量有望延续合理增长态势。
【正文】
一、 核心数据解读：总量稳健，流动性充裕 
- 社融规模： 截至2026年2月末，社融存量达451.4万亿元（+8.2%）。前两月增量9.6万亿元，显示出金融对实体经济的支撑力度不减。
- 货币供应： M2余额349.22万亿元（+9.0%），增速与上月持平，比去年同期高出2个百分点，反映出当前市场流动性保持合理充裕。M1同比增长5.9%，资金活性有所改善。
- 信贷投放： 人民币贷款余额277.52万亿元（+6%）。2月信贷冲量现象缓解，但在超长春节假期带动下，消费类贷款需求释放抵消了季节性因素。
二、 政策工具创新：民企再贷款破解融资痛点 
今年年初，央行单设**“民营企业再贷款”**工具，北京、湖北、重庆等多地已快速落地首批资金。
- 精准滴灌： 该工具成功覆盖了过去处于“夹心层”的中型民营企业，突破了以往普惠政策仅限小微企业的局限。
- 成本下行： 2月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，同比下降约20个基点。监管层强调，今年将持续规范融资中间费用，进一步压降隐性成本。
三、 财政与货币协同：12万亿政府债靠前发力 
- 规模新高： 2026年新增政府债券规模达到近12万亿元的历史高点。
- 节奏加快： 前两个月国债、地方债发行规模分别同比增长12.2%和8.5%。财政资金的快速到位对社融规模形成了强力支撑，为“十五五”重大工程开工提供了坚实的资金保障。
四、 消费内需回暖：居民可支配收入预期改善 
- 物价反弹： 2月CPI环比大涨1.0%，同比上涨1.3%，创近三年新高，显著超出市场预期。
- 财富效应： 储蓄国债热销显示居民投资意愿转型。专家建议通过优化政府债券发行结构，增加储蓄国债供给，以拓宽居民财产性收入渠道，进而实现“有钱有闲”的消费驱动模式。
【结论】
综合前两月数据来看，2026年金融开局整体超预期。
核心观察点： 随着3月企业节后全面开工及“两会”政策细化落实，金融支持重点正从单纯的“量”转向“质”的优化。
后市展望：
- 融资渠道多元化： 贷款增速的短期波动不宜过度解读，债券与股权融资的协同效应正成为企业获取“血液”的新常态。
- 扩内需长效机制： 预计后续政策将聚焦收入分配体制改革，通过建立工资稳定增长机制和完善社保体系，进一步释放居民消费潜力，支撑宏观经济持续回升向好。
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