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发布时间：Sat, 28 Feb 2026 16:00:00 GMT
【国金证券】具身智能行业研究：中国智造加速出海，2026量产元年将至
摘要
机器人行业景气度加速向上，宇树科技获德国总理高度赞赏，智元机器人正式落子德国市场。随着技术持续突破与资本密集加注，具身智能已进入规模化落地的前夜。我们预计 2026年 将成为人形机器人从0到1兑现的关键量产节点。
正文深度解析
1. 宇树科技：产品高速迭代，获德国总理“点赞” 
- 春晚破圈： 宇树科技第三次登台央视春晚，表演节目《武BOT》，展现了大幅升级的灵巧手与头部激光雷达。
- 新品发布： 2月24日，发布新款四足机器人 Unitree Go2-W（As2），其动力性能达到主力产品Go2的 2倍，综合实力再上新阶。
- 国际认可： 2月26日，德国总理默茨亲临宇树科技参访，对中国机器人技术给予高度认可。创始人王兴兴指出，具身智能未来的热度有望远超移动互联网。
2. 智元机器人：携手敏实集团，深耕欧洲市场 
- 出海战略： 2月24日，智元在德国慕尼黑宣告进入德国市场，并与敏实集团签署战略合作协议。
- 全栈实力： 现场展示了覆盖多元场景的机器人产品矩阵。智元表示，目前全系列产品已具备成熟的落地部署能力，将推动具身智能在欧洲各行业实现规模化落地。
3. 中科第五纪：资本密集加注，“本体+大脑”双轮驱动 
- 融资迅猛： 2月27日，中科第五纪宣布连获Pre-A轮及Pre-A+轮融资，累计金额达 数亿元。
- 估值飙升： 该公司在短短一年内完成 6轮融资，估值较早期增长约 20倍。作为坚持“软硬一体”路线的代表，其技术路线获得资本市场高度认可。
4. 本周重要行业动态 
- 现代汽车： 计划未来五年投资 10万亿韩元 开发AI及机器人中心。
- 蔚来汽车： 芯片子公司安徽神玑完成首轮融资协议，金额超 22亿元，投后估值近 百亿，布局具身智能。
- 宝马集团： 宣布将在德国莱比锡工厂部署人形机器人，系其首次在欧洲生产体系引入AI机器人技术。
投资建议与结论
2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点。
- 特斯拉链： 预计 26Q1 发布第一代量产产品，26H1 完成大批量产线建设，26M8 开启大规模量产。
- 国产链： 头部本体出货量有望从数千台跨越至 数万台。
重点关注五大方向：
- 特斯拉链收敛： 硬件供应链已到拐点，重点关注：拓普集团、三花智控。
- 技术迭代： 电驱动新技术（谐波磁场电机、GaN）、灵巧手、新材料（PEEK）、高端轴承。
- 海外其他供应链： 苹果、谷歌、Figure等迈入0-1，关注 银轮股份 及电子链机会。
- 国内本体及垂类应用： 宇树、智元、乐聚等，关注供应链标的 翔楼新材、柯力传感。
- 长期确定性格局： 重点关注 奥比中光 等。
风险提示
- 行业竞争加剧；
- 汽车与电动车销量不及预期；
- 人形机器人研发及量产进展不及预期。
延伸阅读
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