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发布时间：Mon, 23 Feb 2026 16:00:00 GMT
[国信证券] 银发经济行业专题：食品饮料篇——掘金银发餐桌，从“吃饱”到“吃对”
摘要
随着我国正式迈入中度老龄化社会，银发一族凭借其稳定的经济基础和强烈的健康诉求，正驱动健康食品市场向30万亿规模跨越。燕麦行业龙头西麦食品凭借深耕谷物赛道及大健康战略布局，展现出极高的成长韧性与盈利潜力。
正文
一、 
银发一族：有钱、有闲、有健康焦虑的优质消费者
中国人口结构正在发生深刻变革：
- 人口规模： 2025年我国60岁及以上人口已达3.2亿，占总人口比重上升至23%。
- 未来趋势： 预计2035年前后突破4亿，2050年左右将突破5亿。
- 消费画像： 这一群体经济基础较好、收入稳定性强，消费观念正从传统储蓄转向**“悦己型”和“健康投资型”**。
二、 
健康食品：七万亿规模起的蓝海赛道
- 市场潜力： 2023年我国银发经济规模约7万亿元（占GDP 6%），预计到2035年有望达到30万亿元。
- 刚需驱动： 随着年龄增长，“三高”（高血压、高血糖、高血脂）成为普遍痛点，饮食结构被迫调整，健康属性已从“可选”转变为“刚需”。
三、 
重点个股分析：西麦食品（燕麦赛道龙头）
西麦食品正经历从区域品牌向全国龙头的蜕变，核心看点如下：
-
行业地位领先：
2024年我国燕麦行业市场规模为121亿元。西麦食品以26.0%的市占率高居榜首，在渠道、品牌、供应链方面具有压倒性优势。 -
双轮驱动战略：
公司明确了**“燕麦谷物 + 大健康”两大业务主线。2025年将重点推出药食同源**粉剂及功能性食品，打开长期增长空间。 -
利润弹性释放：
受益于2026年燕麦成本回落预期，公司利润端有望展现更强弹性。
四、 
财务预测与估值
预计公司 2025-2027年 经营表现如下：
- 营业总收入： 22.6 / 27.6 / 32.5 亿元（同比 +19.2% / +22.1% / +17.7%）
- 归母净利润： 1.8 / 2.6 / 3.1 亿元（同比 +33.0% / +44.2% / +22.5%）
- 合理估值： 30.9-34.3元（较当前股价有 8%-20% 的溢价空间）
结论
投资建议：
首次覆盖给予**“优于大市”**评级。银发经济背景下，燕麦食品渗透率将加速提升，西麦食品作为全渠道布局的行业领导者，有望最大程度受益于市场扩张。
风险提示：
- 行业内卷式竞争加剧；
- 新品类打造不及预期；
- 原材料（燕麦等）价格大幅波动；
- 食品安全与质量风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接