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发布时间：Mon, 09 Feb 2026 16:00:00 GMT
[华鑫证券] AI算力行业周报：谷歌2026资本开支拟翻倍，SpaceX 拟打造太空数据中心
核心摘要
本周AI算力行业迎来重磅消息：谷歌（Alphabet） 披露强劲财报，核心AI基模Gemini用户数激增，并预告 2026年资本开支将翻倍至1800亿美元规模；同时，马斯克整合 SpaceX与xAI，拟通过 100万颗卫星 构建太空算力网络，AI基础设施建设从地面进一步向太空延伸。
正文分析
一、 谷歌2025Q4财报：AI基模领航，云业务与资本开支双突破 
谷歌母公司 Alphabet 2025年第四季度业绩表现超预期，展现了AI对业务的强力驱动：
- 财务表现： 总营收达 1138.28亿美元（同比增长 18%），经营利润 359.34亿美元，摊薄每股收益 2.82美元。
- AI产品力： 以 Gemini模型 为核心，四季度新增用户 1亿，月活用户已突破 7.5亿。
- 谷歌云业务： 单季度营收 177亿美元，利润率突破 30%。随着积压订单释放及提价策略，利润空间有望进一步上行。
- 资本开支（Capex）：
- Q4单季投入 278.5亿美元，同比激增 95%。
- 2025全年总额近 915亿美元。
- 重磅预测： 预计 2026年资本开支将翻倍至 1750-1850亿美元 区间，旨在满足AI算力的爆发式需求。若其 TPU（张量处理器） 维持长折旧周期，将具备显著财务竞争优势。
二、 空间算力新纪元：SpaceX 收购 xAI 拟部署百万卫星 
马斯克正将其商业版图深度整合，AI计算正向太空轨道转移：
- 百万卫星计划： 美国FCC已受理SpaceX建设“非地球静止轨道卫星系统”的提案，该系统可能部署多达 100万颗卫星 用于训练 xAI模型。
- 技术架构： 卫星将在 500km-2000km 高度的太阳同步轨道运行，利用充足阳光发电，并通过 激光光学连接 进行数据传输，实现轨道上的路由与预处理。
- 架构整合： 马斯克已将人工智能公司 xAI 收归 SpaceX 旗下，将AI研发与航天发射能力高度整合，打造全球首个大规模太空算力矩阵。
投资结论与建议
谷歌资本开支的跨越式增长以及SpaceX对空间算力的探索，预示着全球AI基础设施竞赛进入新阶段，建议关注具备核心竞争力的算力产业链标的：
- 芯片与核心组件： 寒武纪、海光信息
- 服务器与系统集成： 浪潮信息、中科曙光
- 光通信与配套： 天孚通信、协创数据
风险提示
- 地缘政治风险： 中美“关税战”加剧及科技竞争升级的风险。
- 供应链风险： 国内先进制程进度不及预期的风险。
- 市场需求风险： AI模型大厂后续资本开支增长动力不足的风险。
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研报PDF原文链接