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发布时间：Mon, 02 Feb 2026 00:00:00 GMT
[开源证券] 中小盘策略专题：战略投资规则迎重要修订，助力中长期资金入市
摘要
2026年1月30日，中国证监会就修改**《证券期货法律适用意见第18号》公开征求意见。本次修订是继推动中长期资金入市后的又一重大举措，通过扩大战略投资者类型、明确5%最低持股比例**、实施“产业+资本”双轨制等核心手段，旨在解决资金入市的卡点堵点，促进资本市场长期稳定发展与实体经济的良性循环。
正文
一、 战略投资规则重磅修订，加大中长期资金入市力度 
本次修订提出了一系列具体举措，聚焦于中长期资金的保值增值与市场稳定：
- 扩大范畴： 将社保基金、养老金、企业年金、保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者正式纳入“战略投资者”范畴。
- 比例硬约束： 首次明确战略投资者认购上市公司股份原则上不低于 5%。
- 合规严监管： 强调战略投资者不得通过代持、绕道减持、限售期内融券卖出等方式规避监管。
二、 实施“产业投资+资本投资”双轨制，强化配置动能 
本次修订确立了清晰的结构性拆分，标志着A股战略投资逻辑的重大演进：
- 产业投资者： 继续发挥产业链协同、技术资源导入的核心功能。
- 资本投资者： 赋予其改善公司治理、优化内部控制的“治理增量”角色。
核心意义： 监管不再要求所有战投资金必须具备产业资源，正式赋予金融机构通过深度参与治理创造价值的合法地位，推动战投模式向**“产业协同+治理优化”**并重的模式转型。
三、 设定 5% 持股门槛，确保“战略”属性落地 
设定最低持股比例是本次政策的亮点之一，其核心目的在于：
- 从“财务人”转向“积极股东”： 5% 的持股比例通常与提名董事、重大决策参与权挂钩，迫使投资者从被动跟投转变为深度参与公司治理。
- 筛选“耐心资本”： 通过明确的资金和权责门槛，有效过滤短期套利资金，净化市场生态。
- 封堵套利空间： 严禁各种违规减持和融券操作，系统性打击“假战略、真套利”。
四、 推动定增市场转型，定价类定增迎来新机遇 
政策修订将深刻改变定增市场的生态：
- 提升市场活跃度： 随着公募、保险等机构被纳入战投，定价类定增项目有望获得更多优质资金青睐，扩大市场规模。
- 功能性转变： 强制性的治理参与要求，促使定增交易从传统的“讲故事/融资”向**“真治理”**转型。
- 长期价值导向： 压缩短期套利空间，引导市场聚焦项目的长期持有价值和治理红利。
结论
本次战略投资规则的修订是资本市场制度建设的重要一步。通过引入**“耐心资本”**并强化其在公司治理中的作用，有助于推动定增市场的高质量发展。整体来看，政策利好定价类定增市场的活跃，并促进中长期资金与优秀企业的深度绑定。
风险提示：
- 政策变动风险： 监管细则落地或执行力度不及预期。
- 流动性风险： 市场流动性波动可能影响战略投资者的入市节奏。
延伸阅读
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