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发布时间：Sun, 01 Feb 2026 00:00:00 GMT
[东吴证券] 策略周评：腾讯上线“元宝派”，探索社交型智能体 & 本周AI要闻
摘要
本周全球AI产业延续结构性巨变。算力端，OpenAI开启千亿级融资谈判，英伟达、微软、亚马逊深度参与，算力门槛持续抬升；模型端，阿里发布万亿级推理模型Qwen3，国内厂商在工程化及推理能力上追平海外旗舰；应用端，腾讯上线“元宝派”探索社交型智能体。AI正从个人效率工具演进为群体协作与现实任务执行的核心力量。
正文
一、 本周核心要闻回顾
1. OpenAI开启史诗级融资，算力霸权进一步巩固 
- 融资规模： 正在磋商高达 600亿美元 的融资（目标总额或达 1000亿美元）。
- 参与巨头： 英伟达拟投 300亿美元，亚马逊拟投超 100亿美元，微软拟追加近 100亿美元。
- 核心逻辑： 头部公司通过大规模融资锁定未来算力需求，算力已由成本项彻底转变为核心战略资产。
2. 阿里发布万亿级推理模型 Qwen3-Max-Thinking 
- 模型参数： 参数量超万亿，预训练数据达 36T tokens。
- 技术创新： 引入自适应工具调用与测试时扩展技术，性能追平海外旗舰。
- 商业落地： 已上线QwenChat并开放兼容OpenAI/Anthropic协议的API。
3. 腾讯上线“元宝派”，定义社交型智能体新赛道 
- 产品定位： 融合了微信的社交能力、腾讯会议的协作工具以及AI大模型核心能力。
- 核心功能： 支持群聊协作、实时屏幕共享、图片文件处理，推动AI从单体工具走向群体协作场景。
二、 周度深度观点
1. 算力与基础设施：门槛持续抬升，闭环已经形成 
- 战略绑定： 融资结构反映了芯片、云厂商与模型公司的纵向深度绑定，旨在提升投资回报确定性。
- 财务验证： 微软Azure增速达 39%，OpenAI收益显著体现，**“算力供给—模型能力—现金回报”**的商业闭环正在形成。
2. 模型技术：开源与商业路径加速分化 
- 国内路线： 以DeepSeek（OCR2）、**月之暗面（Kimi K2.5）**为代表，走“结构级创新替代参数堆叠”的工程化道路，追求低算力下的高效能。
- 海外路线： **OpenAI（Prism）**加速模型向科研、写作等垂直领域基础设施化延伸。
3. 应用层面：从数字世界走向现实执行 
- 社交协作： 腾讯“元宝派”验证了群体协作型Agent的应用路径。
- 具身智能： 特斯拉重心转向Optimus人形机器人，Neuralink脑机接口受试者已实现意念控制机械臂，AI正加速替代现实劳动。
4. 市场观点：把握春季躁动第二阶段 
- 政策利好： 广东、浙江等多地推出“人工智能+”战略。
- 行业催化： 阿里自研芯片、DeepSeek V4发布等事件，持续提振AI应用落地预期。
- 结论： AI应用仍是长期坚守方向，建议关注AI营销、视频生成等高热度板块。
三、 本周个股推荐 
- 麦格米特 (002851)： 加大投入 ALL IN AI，2026年业绩有望拐点加速向上。
- 芯原股份 (688521)： 订单兑现收入高增，坚定看好 AI ASIC 产业趋势。
- 瑞芯微 (603893)： 25Q4业绩超预期，拥抱端侧AI产业机遇。
- 算力重构专题： 关注 CPU 在 Agentic AI 时代从“旁观者”到“总指挥”的价值回归。
风险提示
- 美联储降息进度不及预期；
- AI技术发展及应用落地速度不及预期。
延伸阅读
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