作者： 财联社记者 夏淑媛|
发布时间：2026-01-28 11:26:04
【策略研报】2026年险资南下“狂飙”：累计扫货超46亿港元，AI与生物医药成港股打新主战场
【摘要】
2026年开年，以泰康、平安、新华、大家人寿为代表的头部险资集体“南下”，频现港股IPO基石投资者名单。数据显示，自2025年以来，险资参与港股IPO配售热情急剧升温，累计认购金额已达46.79亿港元，远超往年水平。投资方向高度聚焦人工智能（AI）、生物医药、新消费及硬科技四大赛道。在港股赚钱效应释放与政策引导的双重驱动下，险资正从传统的固收配置向具备高成长性的“新质生产力”资产跨越。
【正文】
一、 规模跨越：从“屈指可数”到“全线出击” 
2026年伊始，险资打新港股呈现“火力全开”态势：
- 频次激增：2026年不足1个月，泰康人寿、平安人寿、新华资产、大家人寿已参与8家港股IPO。对比2020-2024年总计不足10家的案例，频率呈指数级增长。
- 资金规模：自2025年截至目前，包括泰康、中邮、平安、太保在内的7家险资机构共参与20家港股IPO基石投资，合计认购金额达46.79亿港元。
- 代表项目：今日上市的量贩零食龙头鸣鸣很忙（01768.HK），获泰康人寿认购1000万美元，该股开盘大涨88.08%，公开发售认购倍数超1500倍。
二、 赛道聚焦：精准狙击AI与生物医药独角兽 
险资的基石投资逻辑已发生深刻变革，主要围绕四大核心生态圈：
- AI与特专科技：2026年开年，泰康人寿连续扫货壁仞科技、智谱、MINIMAX、兆易创新等AI链条企业。其中，大模型公司MINIMAX获泰康人寿认购超1.5亿港元。
- 生物医药：瑞博生物、英矽智能等处在商业化早期的前沿医药企业获得加持。险资正从单一盈利评价转向多元化估值框架，利用产业协同效应构建养老健康生态。
- 业绩回馈：参与认购的险资普遍实现浮盈。例如，泰康人寿参与的MINIMAX发行价165港元，当前已涨至395港元；紫金黄金国际亦录得翻倍以上收益。
三、 驱动因素：政策、资产配置与市场红利 
- 政策引导：政策面持续鼓励中长期资金入市，险资在IPO申购及定增方面已获得与公募基金同等的政策待遇。
- 资产配置压力：在低利率环境下，传统固收资产收益承压，港股新经济龙头成为险资挖掘组合超额收益（Alpha）的关键来源。
- 市场回暖：2025年港股新股平均回报率达38%，破发率降至五年来最低点（23.08%），赚钱效应显著。
四、 面临挑战：投研门槛与波动平衡 
尽管前景广阔，但险资“南下”仍需跨越三重门槛：
- 获取稀缺份额难：优质IPO项目竞争激烈，目前仍以头部险资为主导，中小险资难以触达核心标的。
- 跨市场定价考验：AI链、创新药等前沿领域对行业深度研究及国际市场规则的理解要求极高。
- 风控要求严苛：港股指数波动性大，险资需在高收益潜力与净值回撤之间寻找动态平衡点。
【结论】
展望2026年，险资将成为港股市场不可忽视的长线增量资金。随着更多AI产业链及半导体企业赴港融资，基石投资已成为保险资金获取港股优质资产的核心入口。建议后续关注具有强大投研体系和风控机制的头部险企，其有望通过港股市场的估值弹性，在支持实体经济（新质生产力）的同时，实现资产的稳健穿越周期与增值。 
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