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发布时间：Wed, 07 Jan 2026 00:00:00 GMT
【东吴证券】太空光伏：地外可靠能源，前景星辰大海 
【摘要】
随着商业航天发射成本大幅下降，全球卫星发射量进入爆发期。光伏作为卫星唯一的长期稳定能源，其核心组件“太阳翼”占据整星成本的12%-18%。在低轨星座重型化与太空算力需求激增的驱动下，太空光伏技术正经历从高价砷化镓向低成本晶硅及高潜力钙钛矿的演进。预计后续年均市场空间有望达2000亿元，若算力向太空迁移，市场规模或达数万亿元。
【正文】
一、 商业航天冉冉升起，卫星发射量迎井喷式增长 
- 成本大幅下降： 可回收火箭技术的成熟打破了太空经济壁垒。
- 资源抢夺激烈： 卫星频轨资源的稀缺性促使全球加速布局。
- 数据表现： 全球航天器发射数自2016年的237颗增长至2025年预计超4300颗，CAGR达34%。目前全球在轨工作卫星已超万颗，备案数量更是突破10万颗。
二、 太阳翼：航天器的“能量心脏”，功耗需求倍增 
- 核心地位： 卫星电源系统占整星制造成本的 20-30%，其中太阳翼占其价值量的60%以上。
- 价值量高： 当前主流砷化镓太阳翼价格约 20-30万/平米。
- 需求演进： 低轨卫星正向多功能、重型化演进。以SpaceX为例，其星链V3卫星的太阳翼面积较早期版本增长了10倍以上。高效率、大面积的太阳翼已成为商业航天的竞争关键。
三、 技术路线对比：高效率与低成本的博弈 
目前太空光伏技术路线尚未收敛，各具优劣：
- 砷化镓（GaAs）： 国内主流。优势在于效率高（组件30%+）、抗辐照；劣势在于成本高昂（20-40万元/平，约1000+元/W），产能或限制大规模星座放量。
- 晶硅路线： SpaceX等厂商的选择。利用运力成本优势，通过低成本P型晶硅实现单星最优成本。
- 钙钛矿电池： 具备轻量化、高能质比、低成本等优势，被视为太空供电的更优潜力方案。
四、 市场前景：2000亿基础市场与数万亿算力潜力 
- 低轨卫星市场： 截至2025年底，全球已备案卫星超10万颗（中国申报超5.1万颗）。若按每年发射1万颗卫星测算，将带来近 2000亿元 的太阳翼市场空间。
- 太空算力新空间： AI需求推动算力向太空迁移。利用太空近地轨道强辐照及散热环境，构建天基算力中心。若未来构建 10GW级别 的太空算力系统，太阳翼市场规模有望冲向 数万亿元。
【结论与投资建议】
投资逻辑：
商业航天与低轨卫星的爆发将直接拉动太空光伏需求，高效钙钛矿/晶硅叠层技术是未来关键。
重点关注标的：
- 领先布局： 钧达股份（合作布局卫星钙钛矿）、明阳智能（钙钛矿、HJT及砷化镓全方位布局）。
- 电池厂商： 东方日升、协鑫科技、上海港湾（HJT/钙钛矿）。
- 核心设备： 迈为股份、捷佳伟创、京山轻机。
- 配套设施： 双良节能（高效换热器）、金风科技（商业航天股权布局）。
风险提示
- 商业航天发射及星座部署进展不及预期；
- 钙钛矿等新技术在太空环境下的转换效率及寿命不及预期。
延伸阅读
研报PDF原文链接