作者： 财联社 潇湘|
发布时间：2025-10-15 10:31:45
美银调查：做多黄金登顶最拥挤交易，“AI泡沫”成最大尾部风险 
摘要： 美国银行10月全球基金经理调查显示，基金经理对股市乐观情绪达到2月以来最高水平，但对AI泡沫的担忧也升至空前水平。做多黄金成为最拥挤交易，AI股票泡沫被列为最大尾部风险。
正文：
美国银行最新发布的10月全球基金经理调查（于10月3日至9日进行，共收集166位管理着4000亿美元资产的参与者意见）揭示了市场情绪的重大转变。
-
投资者情绪： 基金经理的股票配置比例攀升至八个月高点，债券配置降至2022年末以来最低水平。大宗商品和新兴市场股票的配置飙升至多年来的最高水平。现金配置比例骤降至3.8%，处于调查历史上的“极低”水平，表明机构投资者的风险偏好激进，流动性状况被视为2021年9月以来最佳。
-
经济预期： 基金经理们基本抛却了对经济衰退的担忧。对经济增长乐观情绪出现自2020年10月以来最大的六个月升幅。**33%**的受访投资者预计出现“无着陆”情景，为八个月新高。
-
美股配置： 受访基金经理对美国股票已转为超配，这是自2月以来的首次。
-
估值担忧： 创纪录的**60%**受访者认为全球股市估值过高。 **54%**的受访者认为人工智能概念股已进入泡沫区域。
-
尾部风险： “AI股票泡沫”(33%)被列为最大尾部风险，超越了“第二波通胀”(27%)和“美联储失去独立性和美元贬值”(14%)。
-
最拥挤交易： 43%的受访投资者将“做多黄金”列为最拥挤交易，超过了“做多七巨头”的39%。值得注意的是，39%的受访者称其当前黄金头寸接近0%，黄金的加权平均配置比例仅为2.4%。
现货黄金本月早些时候首次突破4000美元大关。 -
美银观点： 美银策略师迈克尔·哈特内特指出，本月前三大的尾部风险依次为：AI泡沫、第二波通胀、美联储丧失独立性及美元贬值。
结论：
市场风险偏好出现强烈转变，可能在短期内延续股市和大宗商品的涨势。但黄金和人工智能等拥挤交易的主导地位表明，如果通胀或政策预期发生变化，市场可能容易出现突然逆转。投资者需警惕AI泡沫风险，并关注通胀和政策变化。 
延伸阅读
原文链接