作者： 中信建投|
发布时间：2025-04-21 08:23:22
A股新闻快讯：中信建投深度挖掘“AI+机器人”投资机会 
摘要： 中信建投认为，人形机器人半马引发的“翻车”讨论实则是行业进步的催化剂。人形机器人行业尚处发展初期，长期前景广阔。建议投资者不拘泥于“人形”，深度挖掘**“AI+机器人”**领域中商业化落地更快的环节，如外骨骼机器人、灵巧手和传感器。同时，美国推行“对等关税”的背景下，更加坚定我国仪器仪表、半导体设备自主可控的决心，并加速工程机械、注塑机等成熟产业拓展非美海外市场。
正文：
(1) 人形机器人半马引发关注，暴露问题催化行业进步。
4月19日，北京亦庄人机共跑半程马拉松成功举办，吸引了 20 支人形机器人战队和 1.2万 名跑者参与。天工Ultra 以 2小时40分42秒 的成绩勇夺人形机器人半马冠军， 松延动力N2 人形机器人紧随其后获得亚军。
此次半马赛道模拟了多种复杂路况，是对人形机器人综合运动性能的系统性实测，测试内容涵盖关节结构设计、热管理、电池续航、控制算法、通信干扰、软硬件耦合等方面。赛事中暴露的散热、续航等问题预计将引起企业高度重视，并推动后续的迭代升级。
冠军 天工Ultra 是由北京人形机器人创新中心（国创中心）自研的全尺寸人形机器人，身高约 180cm，体重约 55kg。它采用了无线领航技术和电池快换技术，以实现长距离续航。国创中心股东包括优必选、小米机器人、京城机电、亦庄机器人等。 
(2) 众擎人形机器人产品正式量产上市。
近期在社交媒体上走红的 众擎ENGINEAI PM01 轻量级人形机器人已量产上市，在众擎京东自营旗舰店上架，售价为 18.8万元。同时，众擎还推出了另一款双足机器人产品 众擎ENGINEAI SA01，售价为 4.2万元。 
(3) 外骨骼机器人关注度提升。
杭州程天科技发展有限公司推出了一款售价 2500元 的消费级外骨骼产品，面向个人用户销售， 15秒内售罄数百台，引发市场对外骨骼机器人的关注。 
结论：
中信建投认为，上周人形机器人半马引发的讨论是行业进步的契机。人形机器人作为具身智能的最佳载体，在中美AI科技竞争中占据重要地位，长期发展空间巨大。现阶段建议投资者不拘泥于“人形”，积极关注 “AI+机器人” 领域商业化落地更快的环节，例如：
- 外骨骼机器人
- 灵巧手
- 传感器
这些方向的放量节奏不依赖于人形机器人放量，且有望持续验证数据，值得重点关注。 
风险提示：
- 国内宏观经济波动的风险： 宏观政策重大转向或将影响机械行业总体需求。
- 海外市场波动的风险：
- 美国于2025年4月对全球加征“对等关税”，后暂停中国以外地区关税90天，又推出部分产品豁免。
- 中国国务院关税税则委员会回应，对原产于美国的所有进口商品加征125%关税。
- 中国企业出海或面临各种摩擦，需审慎判断。
- 下游扩产不及预期的风险： 下游行业扩产不及预期，会导致设备需求下降，从而对行业内公司造成不利影响。
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