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发布时间：Sun, 13 Apr 2025 00:00:00 GMT
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[华鑫证券]汽车行业周报：首个人形机器人马拉松即将开跑，双新政策推动乘用车3月零售增长强劲 
摘要
本周报聚焦汽车行业的最新动态，重点关注全球首个人形机器人马拉松带来的投资机会，以及双新政策对3月乘用车零售市场的积极影响。报告分析了市场数据，提出了具体的投资建议，并对相关风险进行了提示。
正文
1. 首个人形机器人马拉松即将开跑，关注优秀国产机器人链投资机会 
事件
全球首个人形机器人半程马拉松赛将于4月19日在北京亦庄举行。参赛机器人于3月28日晚进行了首次路测。
参赛队伍
宇树科技，北京具身智能机器人创新中心，乐聚机器人，松延动力，灵宝，魔法原子，上海青心意创 等。
赛事要求
- 人形外观，双足行走或奔跑，禁止轮式结构
- 控制方式：手动遥控或完全自主
技术挑战
半程马拉松（21公里）要求机器人：
- 长时间双足行走或奔跑
- 适应复杂路况（城市道路、坡度、公园区域等）
- 具备高水平的传感器精度、芯片运算速度和算法智能性
- 途中可能需要多次换电，考验机器人续航和能耗管理。
乐聚“夸父”人形机器人路测表现
- 步速最高可达 4.6km/h
- 5km路测没有失误，没有换机
投资建议
半马对机器人的续航、能耗管理、算法、运控提出了较高要求，重点关注核心零部件、轻量化、运控以及算法等投资方向。
推荐国产机器人链核心标的：
- 双林股份
- 嵘泰股份
- 浙江荣泰
- 德昌电机控股
- 蓝黛科技
- 索辰科技
- 信捷电气
2. 3月零售增长强劲，扭转3月零售偏低特征
市场表现
- 3月乘用车市场零售 194.0万辆，同比 +14.4%，环比 +40.2%
- 今年以来累计零售 512.7万辆，同比 +6.0%
- 3月零售处于历年3月历史高位
- 今年3月的同比零售增速近10年最高，扭转近10年的3月零售增速偏低特征
驱动因素
- 国家双新政策的推动
- 价格战相对温和，行业内卷状态改善
自主品牌表现 
- 3月自主品牌零售 122万辆，同比 +31%，环比 +33%
- 当月自主品牌国内零售份额为 62.7%，同比 +7.7pct
- 1-3月自主品牌零售市场份额 63%，同比 +7.9pct
- 自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量
- 头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车等传统车企品牌份额提升明显
出口情况 
- 3月乘用车出口（含整车与CKD）39.1万辆，同比 -8%，环比 +10%
- 1-3月乘用车厂商出口 112万辆，同比 +1%
- 3月新能源车占出口总量的 36.6%，同比 +5pct
- 自主品牌出口达到 34万辆，同比 +1%，环比 +10%；合资与豪华品牌出口 4.7万辆，同比 -45%
3. 投资建议及推荐标的 
3月全国乘用车市场零售和批发量双双增长，中国车市在持续复苏中显现强劲增长动力。自主车企的突出表现，自主品牌份额有望持续提升。随着技术创新和消费升级的推动，中国车市的增长趋势有望保持，预计将继续稳步增长，且竞争将进一步加剧。市场将迎来更多基于新技术的高端产品和车型，同时消费需求的多样化也将为车企提供更广阔的发展空间，推荐关注相关整车厂上市公司。
维持“推荐”评级：
- （1）整车： 国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；
- （2）汽车零部件： 下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：
- ①内外饰： 新泉股份、岱美股份、模塑科技；
- ②轻量化： 关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；
- ③智能化： 城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；
- ④人形机器人： 特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；
- ⑤北交所： 建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。
结论
人形机器人马拉松和“双新”政策是近期汽车行业的重要催化剂。建议投资者关注国产机器人产业链相关标的，以及受益于政策支持和市场复苏的整车企业和零部件企业。
风险提示 
- 汽车产业生产和需求不及预期
- 大宗商品涨价超预期
- 智能化进展不及预期
- 自主品牌崛起不及预期
- 地缘政治冲突等
延伸阅读
研报PDF原文链接