【中邮证券】营收利润拐点双至，员工持股计划锚定中长期高成长
标的/行业：朗姿股份
评级：买入
分析师：蔡雪昱,杨逸文
2026-08-05
精读要点
核心观点
朗姿股份2026年上半年营收利润拐点双至，剔除投资收益减少、公允价值变动损失及补缴税款等非经常性扰动后，经营性净利润同比增长30%-60%。公司发布第四期员工持股计划，参与人数从第三期的15人扩至149人，核心骨干深度绑定，考核指标锚定2026-2030年营收最高目标165亿、净利润率向10%迈进，彰显中长期成长信心。
关键数据
- 2026-2028年营收预测：69.7/85.18/105.27亿元，同比+16.1%/+22.2%/+23.6%
- 2026-2028年归母净利润预测：3.24/5.4/6.89亿元，扣非净利润3.98/5/6.64亿，对应2026年PE约16倍
- 医美业务26H1收入双位数增长，利润增速远快于收入，主因上游集采降本带动毛利率提升
- 女装线上品牌LANCY FROM25模型跑通，618增速突出；线下新负责人秋冬货品2026Q4上市
- 童装品牌阿卡邦受益韩国生育率回升，新零售渠道拓展延续高增长
业务看点
- 医美：集采降本仍有空间，毛利率改善可持续；深圳米兰静待盈利验证，晶肤轻医美连锁若跑通有望开启新扩张逻辑
- 女装：线上方法论赋能主品牌，线下渠道结构向购物中心调整，单店模型优化
- 童装：体量虽小，但围绕高端品牌持续发力，延续高增长
风险提示
医美行业监管政策变化超预期；新开门店培育期延长；上游原材料价格波动；消费复苏不及预期；股票公允价值继续波动。
本文由机器人根据东方财富研报摘要，经AI整理后自动发布。内容仅供参考，不构成投资建议。
