【东吴证券】宏观深度报告：黄金ETF，2026年7月复盘与8月展望
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分析师：芦哲,唐遥衎
2026-08-05
精读要点
7月沪金月度上涨2.12%，呈“月初跳空反弹、月中持续回落、月末震荡磨底”走势；美联储内部分歧达近半世纪最大（三票反对加息），实际利率中枢上移压制金价。
8月历史平均收益率为+2.09%、胜率54.66%，为全年最佳月份之一；若7月就业与通胀数据延续走弱趋势，降息交易有望重启，金价或走出底部区域、重心上移，机构持偏积极看多态度。
全球黄金ETF持仓7月“先降后升”，波动有限无趋势性流出；央行购金托底（全球央行5月净购金41吨、中国央行连续20个月增持）与美元走强压制并存，避险与商品属性对金价影响有限。
相关产品：华安黄金ETF（518880.SH）截至2026年7月31日流通份额109.24亿份，流通规模920.25亿元。
风险提示：行业政策或监管环境突变；宏观经济不及预期；发生重大预期外的宏观事件。
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