【东吴证券】汽车行业深度报告：AI系列深度03期：数字AI与物理AI的边界在哪里？
标的/行业：汽车零部件
评级：增持
分析师：黄细里
2026-07-28
精读要点
数字AI与物理AI应按“物理闭环程度”理解：前者主要处理文本、代码与软件状态，依赖云端和持续运营；后者面向车辆、机器人及真实空间，强调端侧自主、实时反馈与安全约束，失败可能造成不可逆的物理后果。
技术路径上，数字AI正从训练期扩参数转向推理期扩算力；物理AI则从高精地图、激光雷达和模块化系统，逐步迈向端到端、VLA与世界模型，核心争议在于世界模型更应侧重生成，还是理解、规划与闭环控制。
商业化方面，AI Coding、企业级Agent、对话搜索和内容生成已形成较清晰的收费闭环；Robotaxi正推进区域化运营，人形及具身机器人仍处于出货、成本、可靠性和单位经济性验证阶段。
研报认为，物理AI有望成为当前AI发展的更大增量方向，智能驾驶是率先跑通闭环的代表场景；中美产业各具优势，美国领先于前沿模型、资本和无人里程，中国则在规模化运营、供应链、硬件成本及部分应用落地方面更具竞争力。
风险提示：技术迭代不及预期、大模型厂商ARR增速放缓、云服务商资本开支不及预期、智能驾驶及机器人商业化落地不及预期。
本文由机器人根据东方财富研报摘要，经AI整理后自动发布。内容仅供参考，不构成投资建议。