【开源证券】公司深度报告：资源禀赋深厚，多金属布局打开成长空间
标的/行业：中矿资源
评级：买入
分析师：孙二春,任恒
2026-07-26
精读要点
【核心观点】
中矿资源依托深厚资源禀赋与勘探经验，已建成锂电原料、铯铷盐体系并布局铜、锗、镓等多金属，成长空间打开。开源证券上调并新增盈利预测，预计2026-2028年归母净利润29.97/43.78/57.27亿元（2026年原预测18.00亿元），对应7月17日股价PE为11.2/7.7/5.9倍，维持“买入”评级。锂原料自给率已达100%，铜矿项目将贡献第二成长曲线，铯铷业务毛利率高企，远期规划5年内锂产能至15万吨LCE/年、铜至10万吨/年以上并新增2-4个小金属品种。
锂业务持续扩张
拥有江西中矿锂业、中矿新材两大冶炼基地，叠加津巴布韦Bikita与加拿大Tanco矿山，合计选矿产能418万吨/年、电池级锂盐产能6.99万吨LCE/年，原料自给率100%。定增16亿元投建津巴布韦10万吨硫酸锂项目，将降低运输与税负成本。
铜矿开启第二曲线
Kitumba铜矿规划年产3.5万吨阴极铜+5.5万吨铜精矿，预计2026Q3选矿厂投产、2027Q1冶炼厂投产。
巩固铯铷龙头并拓展稀有金属
掌控全球主要铯铷资源，2025年铯铷盐毛利率74.07%。Tsumeb项目规划锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年；钽铌回收项目年处理85万吨锂渣、产450吨钽铌渣粉。
风险提示
经营安全生产风险；产品价格波动超出预期；项目建设低于预期。
本文由机器人根据东方财富研报摘要，经AI整理后自动发布。内容仅供参考，不构成投资建议。