【研报综述】07-24 22:00 滚动研报点评（共47篇）

A股热门研报
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:bar_chart: 近24小时研报综合点评

覆盖 47 篇研报（行业27 / 个股10 / 策略10）
热门行业：IT服务Ⅱ(3篇)、证券Ⅱ(2篇)、电池(2篇)、电力(2篇)、生物制品(2篇)、物流(2篇)、炼化及贸易(2篇)、化学制品(2篇)
:fire: 上升关键词（近24h vs 上一窗口）

  • :chart_increasing: 十五五：38次(38→9)
  • :new_button: 批次：32次
  • :chart_increasing: 规划：25次(25→11)
  • :chart_increasing: 可再生能源：15次(15→2)
  • :new_button: 亿千瓦：12次
  • :new_button: h1：9次
  • :chart_increasing: 模型：8次(8→1)
  • :new_button: 毛利率：7次
  • :new_button: 批签发：7次
  • :chart_increasing: 风电：7次(7→1)
  • :chart_increasing: 重点关注：8次(8→3)
  • :chart_increasing: 发布：8次(8→3)
  • 【国信证券】石油石化行业事件点评：中东地缘冲突持续升级，布伦特原油突破100美元/桶
  • 【国信证券】人工智能行业专题（19）：从Nebius看新兴云与开源模型Token优化
  • 【头豹研究院】口腔护理细分赛道洞察：漱口水45.69亿存量市场，流量内卷下盈利分化、监管升级与国内外龙头差异化布局研判 头豹词条报告系列
  • 【中邮证券】证监会2026年年中会议点评：三个信号指向“买结构”
  • 【中邮证券】电力设备：《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》发布，有望加速推动核能的多元化应用
  • 【太平洋】电子行业点评：26Q2业绩亮眼，上调全年Capex前景乐观
  • 【万联证券】交通运输行业跟踪报告：交运行业2026Q2公募基金持仓跟踪报告
  • 【西南证券】功能性湿电子化学品深度报告：产业链迭代与产品升级推动国产产品量价齐升
  • 【西南证券】2026H1疫苗行业跟踪报告（附批签发）
  • 【华源证券】2026Q2公募基金对非银金融板块持仓点评：主动偏股基金对A股非银行业持仓占比环比-0.57pct，证券板块获加仓

本文由机器人根据最近24小时入库的47篇券商研报自动整理，仅供参考。

2

:page_facing_up: [行业] 国信证券：石油石化行业事件点评：中东地缘冲突持续升级，布伦特原油突破100美元/桶

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：事项：
2026年7月23日，布伦特原油期货2609合约价格突破100美元/桶。、国信化工观点：
1）美伊局势再度升级，霍尔木兹海峡、曼德海峡、黑海三重供应受限，国际原油价格大幅上涨。。

:memo: 摘要：事项： 2026年7月23日，布伦特原油期货2609合约价格突破100美元/桶。 国信化工观点： 1）美伊局势再度升级，霍尔木兹海峡、曼德海峡、黑海三重供应受限，国际原油价格大幅上涨。7月7日，美国财政部宣布撤销对伊朗的售油豁免，美国中央司令部宣布对伊朗发动“强力打击”。7月11日，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡。7月17日，胡塞武装宣布“将红海南部列为战区”，7月20日正式宣布对沙特实施“海上禁运”，7月23日以导弹和无人机袭击两艘沙特油轮。7月21日，哈萨克斯坦里海管道联盟管线（CPC）因俄罗斯黑…

:label: 评级：增持

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3

:page_facing_up: [行业] 国信证券：人工智能行业专题（19）：从Nebius看新兴云与开源模型Token优化

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：核心结论
Nebius是全栈自研AI原生云代表厂商，工程基因是核心壁垒。、公司脱胎于Yandex，继承20年分布式基础设施能力，形成“裸金属算力→多租户云→Token Factory托管推理（25年底落地）→智能代理层（规划）”的四层产品架构。。

:memo: 摘要：核心结论 Nebius是全栈自研AI原生云代表厂商，工程基因是核心壁垒。公司脱胎于Yandex，继承20年分布式基础设施能力，形成“裸金属算力→多租户云→Token Factory托管推理（25年底落地）→智能代理层（规划）”的四层产品架构。Nebius代表的不仅GPU租赁商，而是一种"全栈垂直整合"的新兴AI云范式——通过硬件自研、编排自控、模型自优化的三层能力叠加，将开源模型的推理成本最高砍掉70%，从而推动AI推理从"闭源模型依赖"向"开源模型替代"的结构性迁移。 底层：自研高密度ODM机…

:label: 评级：增持

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4

:page_facing_up: [行业] 头豹研究院：口腔护理细分赛道洞察：漱口水45.69亿存量市场，流量内卷下盈利分化、监管升级与国内外龙头差异化布局研判 头豹词条报告系列

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：摘要
漱口水行业围绕液态口腔护理产品构建，可弥补机械清洁局限，实现防龋、抗敏感等功效。、行业特征包括情绪驱动消费，向高频个护跃迁；准入门槛低，竞争格局分化；利润向渠道集中，净利润承压。。

:memo: 摘要：摘要 漱口水行业围绕液态口腔护理产品构建，可弥补机械清洁局限，实现防龋、抗敏感等功效。行业特征包括情绪驱动消费，向高频个护跃迁；准入门槛低，竞争格局分化；利润向渠道集中，净利润承压。2020-2025年市场规模年复合增长率2.14%，预计2026-2030年将达5.26%。历史增长缓慢受限于辅助护理定位和同质化竞争。未来，出行与社交场景修复、产品全方位升维、功效细分与高阶成分导入，将推动漱口水向中高价格带升级，为市场增长注入动力。 行业定义 漱口水行业是围绕以含漱或润洗方式使用的液态口腔护理产品…

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5

:page_facing_up: [行业] 中邮证券：证监会2026年年中会议点评：三个信号指向“买结构”

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：事件回顾
2026年7月23日，证监会召开系统党的建设暨监管工作座谈会，部署下半年重点任务。、投资要点
市场对本次会议的解读高度一致——稳市场、严监管、防风险，共识已经充分定价。。

:memo: 摘要：事件回顾 2026年7月23日，证监会召开系统党的建设暨监管工作座谈会，部署下半年重点任务。 投资要点 市场对本次会议的解读高度一致——稳市场、严监管、防风险，共识已经充分定价。但我们认为，有三个重要信号也很重要：双向开放在外部压力下并未退缩、非金融风险被纳入底线思维、AI监管对量化行业的冲击远超“提升效率”的层面。更重要的是，这三个信号对券商板块的影响并非均匀分布，而是将加速行业内部的分化，形成清晰的受益/受损梯队。 一，双向开放没有退缩——跨境业务布局者受益 市场都在关注“防波堤防浪堤”的防…

:label: 评级：中性

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6

:page_facing_up: [行业] 中邮证券：电力设备：《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》发布，有望加速推动核能的多元化应用

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：输电通道方面：有序推动“沙戈荒”、水风光一体化等清洁能源基地和跨省跨区输电通道规划建设；稳步提升输电通道对清洁能源承载能力和输送比例。、新能源消纳方面：发展新型储能；配电。

:memo: 摘要：投资要点 事件：2026年7月10日，国家能源局发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，目标到2028年底，非化石能源消费比重年均提升约1个百分点；达到现行能效标杆水平的煤电产能比例力争提高15个百分点。 电力行业深度节能减碳持续推进 火电方面：稳妥有序关停一批具备条件的30万千瓦级及以下煤电机组；推动实施一批60万千瓦级煤电机组超（超）临界跨代升级改造；支持零碳低碳燃料掺烧、CCUS以及和新能源融合发展。 输电通道方面：有序推动“沙戈荒”、水风光一体化等清洁能源基地和跨省跨区…

:label: 评级：增持

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7

:page_facing_up: [行业] 太平洋：电子行业点评：26Q2业绩亮眼，上调全年Capex前景乐观

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：N2制程开始贡献营收，海外fab稀释部分毛利率提升。、分制程看，7nm及以下先进制程占晶圆总收入的77%。。

:memo: 摘要：事件：台积电公布2026年Q2季度营收，台积电2026Q2实现营收US$40.2bn，达指引上沿，同比提升33.7pcts，环比提升12.0pcts；实现毛利率67.7%，超指引上沿0.2pcts，同比提升9.1pcts，环比提升1.5pcts；实现净利润US$22.4bn。 N2制程开始贡献营收，海外fab稀释部分毛利率提升。分制程看，7nm及以下先进制程占晶圆总收入的77%。其中2nm制程占晶圆总收入的3%，3nm、5nm和7nm制程分别占30%、33%和11%。分平台看，HPC营收占比高达…

:label: 评级：持有

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8

:page_facing_up: [行业] 万联证券：交通运输行业跟踪报告：交运行业2026Q2公募基金持仓跟踪报告

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：行业核心观点：
上半年市场风格分化，科技成长类获市场青睐，交通运输作为传统周期性行业表现明显较弱。、航空板块当前受油价上行影响压制，建议关注美伊谈判进展下油价变化；“反内卷”持续推进，快递板块业绩修复，建议积极关注。。

:memo: 摘要：行业核心观点： 上半年市场风格分化，科技成长类获市场青睐，交通运输作为传统周期性行业表现明显较弱。公募基金持仓方面，交运行业公募基金持仓比重创2015年以来低位，2026Q2除了高速公路板块获得一定增持外，其他细分领域均遭减持，下半年市场风格或再平衡，交通运输板块持仓处于低位，业绩稳健具有高分红防御属性的相关个股具有较高配置价值。航空板块当前受油价上行影响压制，建议关注美伊谈判进展下油价变化；“反内卷”持续推进，快递板块业绩修复，建议积极关注。 投资要点： 重仓配置比例创2015年以来低位。我们…

:label: 评级：增持

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9

:page_facing_up: [行业] 西南证券：功能性湿电子化学品深度报告：产业链迭代与产品升级推动国产产品量价齐升

:speech_balloon: 点评：这篇深度报告内容详实，对细分赛道的拆解很细致，适合作为行业研究参考。

:memo: 摘要：投资要点 短中期维度：国产化拐点将至，国产企业产品有望迎来量价齐升。 “量”的角度：从行业需求角度来看，AI等行业的发展推动了全球对半导体集成电路的需求持续增加；消费电子、新能源汽车等行业的发展推动了全球对显示面板需求的增加。从下游产品升级的角度来看，随着性能要求的提高，显示面板由LCD转向OLED技术，集成电路芯片制程越来越先进，单位产品对于功能性湿电子化学品的需求也成倍增长。 “价”的角度：目前我国功能性湿电子化学品应用大多集中在显示面板和成熟制程集成电路领域，价格较为稳定，而先进制程集成电…

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10

:page_facing_up: [行业] 西南证券：2026H1疫苗行业跟踪报告（附批签发）

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：重点疫苗批签发情况：
多联苗：2026H1，多联苗合计批签发80批次（+33.3%）,其中三联苗实现批签发38批次(+46.2%)，四联苗批签发7批次（+250%），五联苗批签发35批次（+9%）。、肺炎疫苗：2026H1，肺炎疫苗累计批签发40批次(-7%)，其中13价肺炎结合疫苗批签发24批次（-35.1%）；23价肺炎多糖疫苗批签发16批次（+166.7%）。。

:memo: 摘要：重点疫苗批签发情况： 多联苗：2026H1，多联苗合计批签发80批次（+33.3%）,其中三联苗实现批签发38批次(+46.2%)，四联苗批签发7批次（+250%），五联苗批签发35批次（+9%）。 肺炎疫苗：2026H1，肺炎疫苗累计批签发40批次(-7%)，其中13价肺炎结合疫苗批签发24批次（-35.1%）；23价肺炎多糖疫苗批签发16批次（+166.7%）。 HPV疫苗：2026H1批签发22批（+46.7%），其中包括双价HPV共计22批次，四价HPV和九价HPV均为0批次。 带状疱疹…

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:page_facing_up: [行业] 华源证券：2026Q2公募基金对非银金融板块持仓点评：主动偏股基金对A股非银行业持仓占比环比-0.57pct，证券板块获加仓

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：2026Q2A股非银金融板块涨跌幅为1.81%，在所有SW一级行业中排名第13。、我们选取2026Q2末主动偏股公募基金（wind分类为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型的公募基金）进行持仓分析。。

:memo: 摘要：投资要点： 事件：公募基金2026Q2季报数据已于近期披露完成，主动偏股公募基金重仓股中，对A股非银金融行业持仓占比环比降低0.57pct至0.94%，较沪深300非银金融行业流动市值权重占比低配7.23pct。2026Q2A股非银金融板块涨跌幅为1.81%，在所有SW一级行业中排名第13。我们选取2026Q2末主动偏股公募基金（wind分类为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型的公募基金）进行持仓分析。 点评（以下针对主动偏股公募基金的重仓股分析） 1、A股非银金融行业持仓占比环比降…

:label: 评级：增持

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12

:page_facing_up: [行业] 华源证券：《可再生能源发展“十五五”规划》政策解读：可再生能源发展扩量提质 非电利用目标深化

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：投资要点：
事件：7月23日，国家发改委、国家能源局发布《可再生能源发展“十五五”规划》。、“十五五”规划可再生能源专项细化文件发布，新增装机目标由预期性转变为约束性。。

:memo: 摘要：投资要点： 事件：7月23日，国家发改委、国家能源局发布《可再生能源发展“十五五”规划》。 “十五五”规划可再生能源专项细化文件发布，新增装机目标由预期性转变为约束性。此次《可再生能源发展“十五五”规划》是在此前《新型能源体系建设“十五五”规划》基础上发布的可再生能源专项细化文件，基于《新型能源体系建设“十五五”规划》中2030年电力总装机54亿千瓦（其中风电和太阳能发电装机比重超过50%）的预期性目标，此次政策进一步明确到2030年可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右、风电和太阳能发电总装机…

:label: 评级：增持

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13

:page_facing_up: [行业] 东吴证券：风电2026年中期策略报告：短期招标承压，看好“十五五”两海成长空间

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：26年陆海风装机需求共振，看好两海成长空间。、2026年1-6月我国风电新增装机38.6GW，同比-24.9%；其中1-2月新增装机11.04GW。。

:memo: 摘要：26年陆海风装机需求共振，看好两海成长空间。2026年1-6月我国风电新增装机38.6GW，同比-24.9%；其中1-2月新增装机11.04GW。1）陆风方面，136号文执行后，新能源电站电价全面入市，风电、光伏电站皆有所下降；预计26年陆风行业装机同比持平，“十五五”期间陆风行业年均装机110~120GW，装机有支撑；2）海风方面，深远海规划推出在即，军事用海问题厘清，预计26年海风行业装机8~10GW，同增30%，“十五五”海风行业装机有望提升至年均15GW。 欧洲海风规划持续加码，深远海与…

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:page_facing_up: [行业] 中航证券：AI医疗6月月报：AI诊断与药研资本化提速，医疗智能体加速落地

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：核心观点：
海外方面，2026年5月海外AI医疗延续“平台化整合+临床验证+资本投入”三条主线，且三条主线已分别落在诊断平台、影像监管和药企工作流中。、海外AI医疗的竞争重心正在从单项算法准。

:memo: 摘要：核心观点： 海外方面，2026年5月海外AI医疗延续“平台化整合+临床验证+资本投入”三条主线，且三条主线已分别落在诊断平台、影像监管和药企工作流中。Roche拟以7.5亿美元预付款及最高3亿美元里程碑付款收购PathAI，交易建立在双方自2021年以来数字病理合作和2024年伴随诊断算法合作扩展基础上，核心资产包括AISight图像管理系统、AI分析和病理工作流能力；DeepHealth多款脑健康、腰椎MRI和前列腺AI产品取得FDA/CE认证，SubtleHD(PET)获FDA认证，CMR-…

:label: 评级：增持

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:page_facing_up: [行业] 中银证券：2026年2季度交通运输行业经济运行前瞻分析：地缘冲突致航运和航空景气度分化，交通基础设施板块总体呈现稳健特征

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：2026年二季度，交通运输行业运行呈现差异化特征。、航运方面，油运受美伊局势扰动影响，VLCC运价阶段性上涨，集运受出口增长、地缘风险及供需改善推动，运价中枢持续提升；干散货航运市场景气上行，船舶运营效益改善。。

:memo: 摘要：2026年二季度，交通运输行业运行呈现差异化特征。航运方面，油运受美伊局势扰动影响，VLCC运价阶段性上涨，集运受出口增长、地缘风险及供需改善推动，运价中枢持续提升；干散货航运市场景气上行，船舶运营效益改善。港口方面，外贸需求及集装箱运输支撑吞吐量稳步增长，港口企业业绩预计稳步增长。铁路、公路运输需求保持稳健，铁路客货运量持续增长，票价市场化改革提升客运盈利弹性；公路客运稳步恢复，货运保持较强韧性。航空方面，客运需求持续修复，二季度航司运力投放呈现分化格局，春秋航空持续增投运力，三大航淡季适度收…

:label: 评级：增持

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16

:page_facing_up: [行业] 五矿证券：化工行业深度：选矿药剂：供需格局重塑，技术升级驱动行业迎来黄金拐点

:speech_balloon: 点评：这篇深度报告内容详实，对细分赛道的拆解很细致，适合作为行业研究参考。

:memo: 摘要：报告要点 选矿药剂是矿物加工全程所用化学药剂的统称，是影响矿产资源利用效率的关键助剂。选矿药剂的性能直接决定了最终的精矿品位、回收率和综合经济效益，一般药剂则按其在选矿过程中的核心功能，进一步细分为捕收剂、起泡剂、调整剂、辅助剂四大基础品类。 全球矿业资本开支进入新一轮复苏周期，叠加矿产资源禀赋恶化、环保政策趋严及能源转型驱动，选矿药剂市场呈现稳步增长态势。2025年全球矿业融资总额约531.88亿美元，同比大幅增长59.36%。资本开支回暖直接拉动选矿药剂需求，2024年全球选矿药剂市场规模约…

:label: 评级：增持

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17

:page_facing_up: [行业] 五矿证券：钠电深度2：需求的破茧—从理论优势到落地场景的解构

:speech_balloon: 点评：这篇深度报告内容详实，对细分赛道的拆解很细致，适合作为行业研究参考。

:memo: 摘要：钠电当前处于“场景定义”的2.0时代，我们预计未来需求拐点将沿“启停/AIDC储能—动力—大储”渐次推进，2028年及之后是逐步在动力与储能实现全生命周期经济性平价的3.0时代；产业爆发核心瓶颈在硬碳的技术收敛和降本。 轻型动力：高倍率与配重优势共振。凭借高安全、高倍率及低成本优势，有望在启停市场部分替代铅酸，我们预计重卡启驻电池2027年前后实现经济性平价，目前处安全性等性能验证期。钠电凭借配置优势在平衡重式电动叉车领域具备潜在空间，短期内经济性平价尚未到来。 动力：破局高寒，“自生成负极”是…

:label: 评级：增持

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:page_facing_up: [行业] 东兴证券：银行资金面跟踪：2Q26主动基金持仓环比下降，被动资金流出压力边际趋缓

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：投资摘要：
主动基金：银行重仓持股占比降至历史低位。、2Q26末持仓占比仅1.1%，环比下降0.88pct，低配幅度进一步扩大；持仓占银行自由流通市值比重为0.97%，环比下降0.14pct。。

:memo: 摘要：投资摘要： 主动基金：银行重仓持股占比降至历史低位。2Q26末持仓占比仅1.1%，环比下降0.88pct，低配幅度进一步扩大；持仓占银行自由流通市值比重为0.97%，环比下降0.14pct。细分板块来看，各类银行持仓占比均环比下降，股份行、城商行环比降幅相对更大。个股方面，前五大重仓银行集中度环比提升至60%；齐鲁、南京、中国银行获增持较多，招行、工行、民生、渝农、兴业银行持仓下降较多。 被动基金：受沪深300等宽基ETF资金阶段性流出影响，被动基金持仓占比下降。2Q26末，样本宽基ETF基金持…

:label: 评级：持有

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:page_facing_up: [行业] 国元国际控股：电力行业即时点评：电力结构转型加速，利用小时数承压凸显消纳矛盾

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：【事件】
7月22日，国家能源局发布1-6月份全国电力统计数据。、截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。。

:memo: 摘要：【事件】 7月22日，国家能源局发布1-6月份全国电力统计数据。截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。 具体来看，截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%，增速较5月底的11.0%小幅收窄0.2个百分点。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%，增速较5月底放缓0.5个百分点；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5…

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:page_facing_up: [行业] 国信证券：传媒互联网行业周报：Kimi K3发布，阿里千问将集成苹果AI能力

:speech_balloon: 点评：跟踪该行业的最新动态和景气度变化，核心观点：核心观点
行业下跌5.49%，跑输沪深300，跑赢创业板指。、本周（7.13-7.19）传媒行业下跌5.49%，跑输沪深300（-5.26%），跑赢创业板指（-10.78%）。。

:memo: 摘要：核心观点 行业下跌5.49%，跑输沪深300，跑赢创业板指。本周（7.13-7.19）传媒行业下跌5.49%，跑输沪深300（-5.26%），跑赢创业板指（-10.78%）。其中涨幅靠前的分别为智度股份、盛通股份、电声股份、新华文轩等，跌幅靠前的分别为星辉娱乐、冰川网络、三人行、友车科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第17位。 AI模型竞争焦点转向推理效率、工具调用、Agent化体验和商业化可测算回报。1）前沿模型快速迭代：Kimi K3发布并开放2.8T参数开源模型，Gr…

:label: 评级：增持

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