【华鑫证券】公司事件点评报告：2026H1业绩大幅增长，钨价中枢上移叠加AI PCB微钻扩产看点多
标的/行业：中钨高新
评级：买入
分析师：杜飞
2026-07-19
精读要点
中钨高新预计2026H1归母净利润19.7亿—21.7亿元，同比增长261%—298%；扣非净利润19.6亿—21.6亿元，同比增长304%—345%。
公司已形成钨矿、冶炼、加工及贸易一体化产业链，2025年钨精矿、仲钨酸铵、硬质合金产量分别为1.11万标吨、1.66万吨、1.63万吨，国内市占率分别达8.5%、12.2%、25.5%；柿竹园技改项目预计2027年完工，达产后钨精矿年产量将提升至1万标吨。
AI PCB材料升级带动高端微钻需求，公司M9级板材专用纳米金刚石涂层微钻已通过客户验证；2026年3月扩产项目达产后，微钻年产能由8.1亿支增至9.5亿支，后续项目全部满产后预计进一步提升至11.4亿支。
预计2026—2028年营收分别为220.45亿、232.70亿、246.63亿元，归母净利润分别为49.86亿、52.30亿、54.83亿元，对应PE为30.7倍、29.3倍、27.9倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：钨矿产量或产品价格下滑、开采成本上升、PCB钻针扩产不及预期及利润下滑。
本文由机器人根据东方财富研报摘要，经AI整理后自动发布。内容仅供参考，不构成投资建议。