作者： 张绪成|
发布时间：Sun, 16 Feb 2025 00:00:00 GMT
建筑材料行业点评报告：低空经济刺激需求，碳纤维有望迎来底部反转
摘要
2024年国内碳纤维新增投产进度放缓，但消费与出口表现相对亮眼，碳纤维价格低位运行，盈利转亏，进入寻底过程。全球碳纤维需求结构中，中国在航空航天&军工领域的应用占比仍有提升空间。低空经济政策的持续加码有望刺激碳纤维消费，推动行业底部反转。
正文
国内碳纤维产能与消费情况
- 产能增长放缓：2019-2023年，国内碳纤维产能从2.67万吨增长至12.02万吨，年均复合增长率（CAGR）达46%。然而，受疫情影响及需求放缓，2024年产能增速降至12.7%，总产能达到13.55万吨。
- 产量增速回落：2024年国内碳纤维产量为5.9亿吨，同比增长8.2%，增速较往年有所下降。
- 消费量回暖：2024年国内碳纤维实际消费量为5.6亿吨，同比增长5.3%，主要受风电新增装机规模提升带动。
碳纤维价格与盈利能力
- 价格低位运行：2024年国内碳纤维价格维持低位，T700/12K市场价平均为90.1元/千克，同比下降23.9%；T300/12K市场价平均为92.7元/千克，同比下降13.9%。
- 成本小幅上升：2024年碳纤维成本中原丝占比达58.7%，原丝主要原材料丙烯腈均价为9374元/吨，成本总体均值为118.4元/千克，同比上升1.8%。
- 盈利转亏：受价格下滑及成本抬升影响，2024年碳纤维毛利为-10.1元/千克。
全球碳纤维需求结构对比
- 全球需求结构：2023年全球碳纤维主要应用于航空航天&军工（19.1%）、风电叶片（17.4%）、休闲体育（16.3%）等领域。
- 国内需求结构：国内碳纤维主要应用于休闲体育（26.1%）、风电叶片（24.6%）、航空航天&军工（11.6%）等领域，航空航天&军工占比明显偏低。
- 提升空间：随着国内低空经济、国产大飞机及航天发展，航空航天碳纤维需求有望加速增长。
低空经济政策与碳纤维需求
- 政策加码：2024年3月，“低空经济”首次写入《政府工作报告》，12月底国家发改委成立低空经济发展司，标志着低空经济进入加速发展阶段。
- 碳纤维应用：低空经济中的eVTOL飞行器对轻量化要求高，碳纤维成为核心材料。预计到2030年，我国eVTOL市场保有量有望突破10万架，带动1.4万吨碳纤维消费量。
- 相关企业：【中复神鹰、光威复材、中简科技、吉林碳谷、吉林化纤】等碳纤维生产企业有望受益。
结论
2024年碳纤维行业面临产能增速放缓、盈利能力转亏的挑战，但随着低空经济政策的持续推进及航空航天&军工领域需求的提升，碳纤维行业有望迎来底部反转，相关企业将受益于行业的长期发展。
风险提示
- 低空经济政策落地不及预期
- 碳纤维国产替代不及预期
延伸阅读
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