【个股研报】华源证券 金宏气体：夯实传统业务根基，半导体客户绑定深化

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【华源证券】夯实传统业务根基，半导体客户绑定深化

:pushpin: 标的/行业：金宏气体 :bar_chart: 评级：买入 :bust_in_silhouette: 分析师：李辉,葛星甫,张峰,沈露瑶 :date: 2026-07-10

精读要点

:light_bulb: 核心观点
金宏气体作为国内民营气体龙头，大宗气体业务通过跨区域布局及收购新加坡公司拓展东南亚，夯实“压舱石”根基。特种气体已稳定供应SK海力士等半导体头部，高纯二氧化碳进入正式供应阶段，且六氟丁二烯等新品推进测试。氦气方面锁定海外低价气源，新疆BOG提氦项目预计2025Q3试产，利润弹性充足。现场制气项目陆续投运，叠加股权激励（2026年营收目标≥31.9亿元或净利润≥1.85亿元），成长路径清晰。

:bar_chart: 关键数据

  • 盈利预测：2026-2028年归母净利润2.25/2.95/3.67亿元，同比+70.6%/+31.0%/+24.5%，对应PE 91/69/55倍。
  • 股权激励：2026年营收≥31.9亿元或净利润≥1.85亿元；2027年营收≥36.1亿元或净利润≥2.11亿元。
  • 氦气：新疆BOG提氦项目规划200吨/年六氟丁二烯产能，2025Q3试产；公司已锁定海外低价气源，具备6N氦气生产能力。

:warning: 风险提示
产品价格波动、产能投放进度不及预期、新产品推广不及预期。

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