【山西证券】高端光刻胶放量在即，收购皓飞布局第二成长曲线
标的/行业：鼎龙股份
评级：买入
分析师：冀泳洁
2026-07-03
精读要点
核心观点
高端光刻胶放量在即：年产300吨KrF/ArF产线已向两家头部晶圆厂交付数百加仑，累计8款产品获批量订单，近期新增订单近1,000加仑。
半导体材料高速增长：2025年该板块营收20.86亿元（+37.27%），占营收比重升至57%；CMP抛光垫单月销量破4万片，营收10.91亿元（+52.34%），抛光液、显示材料同步放量。
收购皓飞新材切入锂电材料：以6.3亿元收购70%股权，布局锂电粘结剂、分散剂等关键辅材，依托渠道优势构建第二增长曲线。
盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利10.57/13.63/17.19亿元，同比+46.7%/+29.0%/+26.1%，对应EPS 1.11/1.43/1.80元，动态PE 84.2/65.3/51.8倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。
风险提示
技术迭代风险、新建产线利用率不及预期风险、市场竞争加剧风险。
本文由机器人根据东方财富研报摘要，经AI整理后自动发布。内容仅供参考，不构成投资建议。